Читайте также:
|
Внешние и внутренние источники информации финансового менеджмента. Требования предъявляемые к информации, принципы составления финансовой отчетности, элементы финансовой отчетности. Основные методы анализа отчетности: чтение отчетности, горизонтальный анализ, вертикальный анализ, трендовый анализ, расчет финансовых коэффициентов.
Расчет финансовых коэффициентов. Пять групп показателей: 1) коэффициенты ликвидности; 2) коэффициенты деловой активности; 3) коэффициенты рентабельности; 4) коэффициенты платежеспособности (структуры капитала); коэффициенты рыночной активности.
Коэффициенты ликвидности характеризуют способность предприятия покрывать свои текущие обязательства. Выделяют следующие показатели ликвидности:
- коэффициент общей ликвидности (покрытия);
- коэффициент срочной ликвидности;
- коэффициент абсолютной ликвидности;
- чистый оборотный капитал (работающий капитал).
Коэффициенты деловой активности характеризуют оборачиваемость отдельных видов активов и пассивов. Среди них наибольшее значение имеют показатели:
- коэффициент оборачиваемости активов;
- коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности;
- коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности;
- коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов;
- средние сроки погашения кредиторской и дебиторской задолженности;
- длительность операционного цикла.
Коэффициенты рентабельности характеризуют отдачу на вложенные средства или на реализованную продукцию. На практике рекомендуется использовать три основных показателя:
- рентабельность активов;
- рентабельность собственного капитала;
- рентабельность реализации.
Эти показатели связаны между собой и показателями оборачиваемости активов и структуры активов формулой Дюпона, позволяющей проводить пофакторный анализ рентабельности.
Коэффициенты платежеспособности характеризуют степень риска несостоятельности предприятия с точки зрения структуры его капитала. Они включают в себя следующие показатели:
- коэффициент собственности;
- коэффициент финансовой зависимости (финансовый леверидж);
- мультипликатор капитала;
- коэффициент защищенности кредиторов.
Коэффициенты рыночной активности характеризуют стоимость и доходность вложений в акции предприятия. Следует рассчитать следующие показатели рыночной активности:
- величина прибыли на акцию;
- соотношение цена/прибыль на акцию (P/E ratio);
- балансовая стоимость акции;
- соотношение рыночной и балансовой стоимости акции;
- фактическая норма дивиденда;
- доля выплаченных дивидендов.
Вопросы для самопроверки
1. В чем разница между понятиями “сведения” и “информация”? Приведите примеры.
2. Приведите примеры противоречий между различными нормативными документами или отдельными статьями одного документа. Каким образом преодолеваются подобные противоречия?
3. Перечислите основные разделы годового бухгалтерского отчета. Какие из них представляют наибольший интерес для аналитика и почему?
4. Как соотносятся между собой понятия “годовой отчет” и “пояснительная записка”? Какие аспекты деятельности экономического субъекта подлежат отражению в пояснительной записке? Какой интерес она представляет для аналитика?
5. Что такое учетная политика? Является ли она конфиденциальной? Какие положения и почему представляют наибольший интерес а) для финансового менеджера, б) для стороннего аналитика?
6. Кто относится к внешним пользователям информации? Приведите примеры.
7. Назовите внутренних пользователей информации.
8. Что понимается под балансом нетто, брутто?
9. Какие интерпретации актива и пассива баланса Вы знаете?
10. Дайте определение следующим терминам: “расходы”, “затраты”, “издержки”.
11. В чем заключаются принципиальные различия между денежными средствами и прибылью предприятия? Какие факторы определяют их динамику?
12. Объясните выражение “Имущество приобретено за счет прибыли”?
13. Поясните логику формирования статьи “Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям”? Каким образом происходит движение сумм по одноименному счету? При выполнении каких условий можно предъявить сумму НДС бюджету к зачету?
14. Можно ли утверждать, что увеличение валюты баланса является безусловно положительной тенденцией и свидетельствует об успешной финансовой деятельности экономического субъекта? Аргументируйте свой ответ.
15. Есть ли различия между понятиями “ликвидность” и “платежеспособность”? Дайте сравнительную характеристику этих категорий.
16. Приведите примеры, когда коммерческая организация является ликвидной, но не платежеспособной, платежеспособной, но не ликвидной.
17. Может ли значение показателя “собственные оборотные средства” быть меньше нуля? Если да, то, во-первых, хорошо это или плохо, и во-вторых, имеет ли смысл в этом случае рассчитывать коэффициенты ликвидности для характеристики финансового состояния?
18. На что нужно обращать внимание при характеристике финансового состояния клиента с позиции а) краткосрочной перспективы, б) долгосрочной перспективы?
19. Какими бухгалтерскими методами можно регулировать финансовые результаты?
20. Что такое “чистые активы акционерного общества”? Каковы факторы изменения этого показателя?
21. Дайте сравнительную характеристику терминов “экономический эффект”, “экономическая эффективность”, “рентабельность”.
22. Перечислите различные показатели прибыли. Дайте их характеристику с позиции различных категорий контрагентов предприятия.
23. Из множества аналитических коэффициентов выберите наиболее актуальные для анализа деятельности крупной торговой фирмы. Сделайте обоснование своего выбора.
24. Какие критерии, по Вашему мнению, могут использоваться при определении кредитоспособности клиента?
Учебный модуль 3. «Финансовые решения: активы коммерческой организации»
Модульная единица 6. Финансовое планирование и методы прогнозирования
Терминология: понятия “планирование”, “прогнозирование”, “бюджетирование”, их принципиальные отличия.
Особенности стратегических, производственных и финансовых планов, их примерные структуры. Основные виды, функции и этапы финансового планирования. Долгосрочный и краткосрочный финансовые планы. Бизнес-планы.
Основные методы прогнозирования. Последовательность и предположения строения прогнозов потребностей финансирования.
Подходы к прогнозированию, в основе которых: методы экспертных оценок; методы обработки пространственных, временных и пространственно-временных совокупностей; методы ситуационного анализа и прогнозирования.
Характеристика финансового планирования и прогнозирования, их преимущества и недостатки, для эффективного их использования.
Вопросы для самопроверки
1. В чем суть финансового планирования?
2. Назовите основные виды планов, разрабатываемых в компаниях?
3. Есть ли различия между терминами “стратегическое планирование” и “долгосрочное планирование”?
4. Дайте определение понятию “бюджет”. Что такое “генеральный бюджет”?
5. Приведите подробную характеристику бизнес-плана.
6. В чем заключается суть “метода процента от продаж” и “метода формулы”?
7. Приведите примеры на использование метода построения дерева решений.
8. Назовите основные преимущества метода обработки временных, пространственных и пространственно-временных совокупностей.
9. Приведите примеры использования метода экспертных оценок аудиторами.
Модульная единица 7. Источники средств и методы финансирования организации
Основные понятия и категории финансирования организации. Авансированный (долгосрочный) капитал. Источники краткосрочного финансирования.
Основные способы увеличения капитала предприятия. Собственный капитал: обыкновенные и привилегированные акции, нераспределенная прибыль. Долгосрочные заемные средства: банковские кредиты, займы, облигации.
Новые инструменты долгосрочного финансирования.
Традиционные методы средне- и краткосрочного финансирования: кредиторская задолженность, краткосрочные займы.
Новые инструменты краткосрочного финансирования. Особенности управления международными источниками финансирования. Балансовые модели управления источниками финансирования.
Вопросы для самопроверки.
1. Назовите основные виды финансирования. Из каких источников они осуществляются?
2. Какова роль прибыли в поддержании и расширении деятельности коммерческой организации?
3. Дайте характеристику преимуществам и недостаткам внешнего финансирования.
4. В чем заключается суть конфликтов между акционерами и руководством компании?
5. Назовите основные механизмы смягчения противоречий между акционерами и кредиторами.
6. Сформулируйте правило выбора источников привлечения ресурсов. При каком значении нетто-результата эксплуатации инвестиций безразлично: привлекать ли займы, или имитировать акции?
Модульная единица 8. Логика функционирования финансового механизма организации
Механизм действия эффекта финансового рычага на примере коммерческих организаций. Способы снижения предпринимательского и финансового риска при выборе вариантов внешнего финансирования. Основные факторы, определяющие рациональную структуру источников средств организации. Содержание понятий: дифференциал и плечо финансового рычага. Применение основных правил расчета эффекта финансового рычага. Роль кредиторской задолженности в наращивании рентабельности собственных средств, а, значит, и в наращивании дивидендных возможностей предприятия.
Классификация затрат организации. Основные факторы, влияющие на величину прибыли организации. Принципы операционного анализа. Содержание понятий “порог рентабельности“, “сила воздействия операционного рычага“, “запас финансовой прочности“. Область практического применения операционного анализа. Оценка совокупного риска связанного с предприятием
Взаимосвязь операционного и финансового рычагов. Формула сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов. Чистая прибыль на акцию в будущем периоде.
Вопросы для самопроверки
1. Дайте определение понятию “леверидж”.
2. Назовите основные категории риска и левериджа, объясните их взаимосвязь.
3. В чем смысл американской концепции эффекта финансового рычага.
4. Какими правилами следует руководствоваться, делая выбор должного уровня финансового левериджа?
5. Объясните, почему кредиторская задолженность искажает результаты анализа и подлежит исключению из всех вычислений?
6. Какое влияние оказывает дифференциал на риск кредитора.
7. Назовите оптимальное значение плеча финансового рычага.
8. О чем говорит эффект финансового рычага равный 1?
9. В каком случае возрастает риск падения дивиденда и курса акций для инвестора?
10. Каким образом классифицируются производственные расходы предприятия? Приведите примеры различных видов расходов.
11. Какова роль классификации затрат в финансовом менеджменте?
12. Какие затраты называют условно-постоянными и условно переменными?
13. В чем заключается эффект операционного рычага и почему он возникает?
14. Что такое операционный леверидж и как он связан с предпринимательским риском?
15. Чему равна величина валовой маржи в точке безубыточности?
16. Почему сила воздействия операционного рычага после прохождения порога рентабельности убывает с ростом выручки?
17. Как можно увеличить силу воздействия операционного рычага по мере роста выручки?
18. Дайте экономическую интерпретацию терминам “порог рентабельности” и “запас финансовой прочности”. Для чего рассчитываются данные показатели?
Модульная единица 9. Методы оценки финансовых активов
Операции наращивания и дисконтирования. Процентные ставки и методы их начисления. Оценка аннуитетов. Особенности оценки собственного капитала, долевых и долговых ценных бумаг. Виды финансовых активов, их структура и особенности оценки. Оценка доступности финансовых ресурсов к потреблению.
Вопросы для самопроверки.
1. В чем состоит специфика финансового актива как объекта купли/продажи?
2. Могут ли цена и стоимость финансового актива различаться?
3. Поясните суть подходов к оценке финансовых активов. Каковы их достоинства и недостатки?
4. От каких параметров зависит оценка стоимости финансового актива?
5. В чем Вы видите недостатки модели Уильямса как инструмента оценки финансовых активов?
6. В чем суть модели Гордона?
7. Дайте характеристику стоимостных оценок облигаций, акций.
Модульная единица 10. Категории риска в финансовом менеджменте
Концепция риска, дохода и доходности. Производственный, коммерческий (маркетинговый) и финансовый риски. Классификация факторов, определяющих финансовые риски. Систематический и несистематический риски.
2 вида рисков: 1) риски, связанные с покупательной способностью денег (инфляционные и дефляционные, валютные и риски ликвидности), 2) риски, связанные с вложением капитала (риск упущенной выгоды, риск упущенной доходности, риск прямых финансовых потерь).
Классификация рисков по всем существующим признакам.
Показатели оценки финансовых рисков. Среднее (математическое) ожидаемое значение событие (результата), средне квадратичное отклонение, дисперсия, коэффициент вариации и бета-коэффициент.
Основные формы управления рисками, пределы допустимого, критического и катастрофического рисков.
Практика снижения рисков и принципы финансовой предосторожности.
Вопросы для самопроверки
1. Дайте определение “производственному риску”. Приведите примеры.
2. Что понимается под коммерческим (маркетинговым) риском?
3. По каким факторам классифицируются финансовые риски?
4. В чем различия между риском упущенной выгоды и риском снижения доходности? Аргументируйте свой ответ примерами.
5. Какие показатели используются для оценки финансовых рисков? Что лежит в основе принятия управленческого решения по снижению риска?
6. Какие решения приходится принимать финансовым менеджерам по нейтрализации финансовых рисков?
7. На каких принципах строится управление рисками?
8. Дайте определение понятию “риск-менеджмент”.
Модульная единица 11. Управление издержками предприятия
Задачи управления издержками производства: оценка эффективности производственно-хозяйственной деятельности; оценка эффективности ассортиментной программы; оценка эффективности управления организацией. Оценка конкурентоспособности продукции. Управление затратами в отдельных подразделениях предприятия. Информационное обеспечение для составления основных бюджетов предприятия.
Этапы управления издержками производства классификация затрат, прямые и косвенные; постоянные и переменные, прямые (переменные) затраты и особенности их формирования и изменения; косвенные (постоянные) затраты, особенности их формирования и изменения. Методы распределения косвенных затрат по видам продукции. Роль метода распределения косвенных затрат в управлении издержками производства.
Диаграмма издержек, обоснование основных контролируемых статей выбор решающих факторов изменения затрат и интенсивности их влияния издержки производства. Матрица издержек производства. Оценка объема безубыточности производства, запаса финансовой прочности. Графические методы анализа безубыточности производства. Понятие операционного рычага и его использования в управлении издержками.
Вопросы для самопроверки.
1. Назовите задачи управления издержками производства.
2. Какими показателями оценка эффективности производственно-хозяйственной деятельности; оценка эффективности ассортиментной программы; оценка эффективности управления организацией. Оценка конкурентоспособности продукции.
3. Назовите информационное обеспечение для составления основных бюджетов предприятия.
4. Приведите классификацию затрат, прямые и косвенные; постоянные и переменные, прямые (переменные) затраты и особенности их формирования и изменения; косвенные (постоянные) затраты, особенности их формирования и изменения.
5. Назовите методы распределения косвенных затрат по видам продукции. В чем заключается роль метода распределения косвенных затрат в управлении издержками производства.
6. Нарисуйте диаграмму издержек, обоснуйте основные контролируемые статьи, выберите решающие факторы изменения затрат и интенсивности их влияния на издержки производства.
7. В чем смысл графических методов анализа безубыточности производства?
Учебный модуль 4. «Финансовые решения: источники средств коммерческой организации»
Модульная единица 12. Категории риска и левериджа. Их взаимосвязь
Леверидж и его роль в финансовом менеджменте. Зависимость прибыли от величины постоянных расходов, обусловленных имеющейся материально-технической базой (оценка производственного риска) и зависимость прибыли от расходов, связанных со структурой источников (оценка финансового риска).
Факторы, влияющие на прибыль, производственные и финансовые. Области действия финансового и производственного левериджа.
Финансовый леверидж: 1.Соотношение заемного и собственного капитала 2. Отношение темпа изменения чистой прибыли к темпу изменения прибыли до вычета процентов и налогов.
Операционный леверидж: 1.Доля постоянных производственных расходов в общей сумме расходов или что равносильно соотношение постоянных и переменных расходов. 2. Отношение темпа изменения прибыли до вычета процентов и налогов к темпу изменения объема реализации в натуральных единицах. 3. Отношение чистой прибыли к постоянным производственным расходам.
Сущность понятия производственно-финансовый леверидж. Схема доходов и левериджа.
Вопросы для самопроверки
1. Дайте характеристику производственно-финансовому левериджу.
2. Существует ли взаимосвязь между различными видами левериджа?
3. Возможны ли пространственные сравнения уровней левериджа?
4. Приведите примеры, когда две компании имеют: а) одинаковый уровень операционного левериджа и различный уровень финансового левериджа; б) одинаковый уровень финансового левериджа и различный уровень операционного левериджа.
5. Какими методами можно влиять на уровни операционного и финансового левериджей?
6. Предположим, что Ваша компания планирует крупные инвестиции. Обсуждаются проекты приобретения небольшой компании и строительства технологической
Модульная единица 13. Финансовые решения по инвестиционным проектам
Виды инвестиционных проектов. Особенности оценки инвестиционных проектов разного типа. Критерии оценки инвестиционных проектов.
Сравнительный анализ инвестиционных проектов разной продолжительности. Управление инвестиционными проектами в условиях инфляции и повышенного риска.
Формирование и оптимизация капиталовложений.
Вопросы для самопроверки
1. Основные категории: инвестиции, инвестиционная деятельность, ее участники, источники, объекты и субъекты, инвестиционная политика, инвестиционная программа, инвестиционная стратегия, инвестиционный проект.
2. Роль инвестиций в деятельности организаций.
3. Классификация инвестиционной политики и алгоритм ее разработки.
4. Этапы разработки инвестиционной политики, оценка ее эффективности.
5. Инвестиционный цикл: стадии, этапы прединвестиционной стадии, содержание инвестиционной стадии.
6. Производственная стадия инвестиционного цикла и заключительная оценка проекта.
7. Идея проекта, ее оценка.
8. Чистый дисконтированный доход
9. Внутренний уровень доходности
10. Индекс доходности
11. Срок окупаемости
12. Анализ безубыточности
13. Взаимосвязь критериев оценки инвестиционных проектов
14. Методы оценки инвестиций, не включающие дисконтирование и основанные на дисконтировании.
15. Методика анализа инвестиционных проектов в условиях инфляции.
Модульная единица 14. Управление капиталом
Капитал организации и его структура. Оценка динамики изменения капитала организации и оценка надежности источников его роста.
Базовая концепция стоимости капитала.
Взвешенная стоимость капитала.
Предельная стоимость капитала.
Особенности оценки стоимости источников краткосрочного финансирования.
Вопросы для самопроверки.
1. Какие трактовки термина “капитал” Вы знаете? Есть ли различия между понятиями: а) привлеченные средства, заемные средства и заемный капитал; б) капитал и денежные средства; в) основные фонды, основной капитал, основные средства; г) капитал и фонд.
2. Что вкладывается в понятие “собственный капитал” при характеристике финансового состояния компании? Дайте сравнительную характеристику его компонентов. Какие изменения происходят в его структуре с течением времени?
3. Что такое цена капитала, что представляет собой цена собственного капитала, заемного капитала?
4. Какую роль играет стоимость различных источников капитала при принятии решений долгосрочного характера? Как рассчитывается стоимость капитала в отношении отдельных источников финансирования?
5. Какой капитал дороже – собственный или заемный – и почему?
6. Как рассчитывается средневзвешенная стоимость капитала?
7. Какие проблемы возникают при расчете средневзвешенной стоимости капитала?
8. Какими причинами вызвана необходимость расчета финансовыми менеджерами средневзвешенной стоимости капитала?
9. Какие факторы влияют на количественные соотношения тех или иных источников средств в рациональной структуре пассива?
Модульная единица 15. Управление оборотными средствами
Оборотные средства организации, их структура и особенности в организациях разного профиля. Кругооборот оборотных средств. Макроэкономические и внутрипроизводственные факторы формирования оборотных средств. Принципы расчета нормативного (рационального) объема оборотных средств. Методы оздоровления (санации) оборотных средств предприятия. Производственный и финансовый цикл в управлении оборотными средствами.
Основныe показатели оборачиваемости оборотных средств. Нормирование, планирование и оценка оборачиваемости оборотных средств. Факторы ускорения оборачиваемости оборотных средств.
Концепции управления оборотными средствами. Соотношение собственных и заемных оборотных средств и методы его регулирования. Идеальная, консервативная, агрессивная и компромиссная модель оборотных средств.
Управление производственными запасами. Методы нормирования запасов. Факторы регулирования производственных запасов.
Управление дебиторской задолженностью. Хозяйственные договора и их роль в формировании дебиторской задолженности. Система расчетов и дебиторская задолженность. Методы анализа и контроля за дебиторской задолженностью, приемы ускорения востребования долгов. Оценка надежности дебиторской задолженности. Резервирование дебиторской задолженности.
Методы регулирования и управления выручкой от реализации. Объем продаж и дебиторская задолженность как факторы обоснования выручки.
Прибыль как разница между доходами и расходами. Регулирование доходов и их влияние на величину прибыли. Методы регулирования расходов.
Денежный поток, методы его регулирования. Чистый денежный поток и платежеспособность организации. Прямой и косвенный метод составления отчета о движении денежных средств, возможности и эффективности их использования при управлении денежным потоком.
Вопросы для самопроверки.
1. В чем состоит значение оборотных средств для компании? Какими факторами определяется их структура?
2. Дайте определение собственным оборотным средствам?
3. Назовите принципы расчета нормативного (рационального) объема оборотных средств.
4. Объясните взаимосвязь между операционным и финансовым циклами. Какими факторами определяется изменение этих показателей?
5. Назовите методы анализа и контроля за дебиторской задолженностью, приемы ускорения востребования долгов.
6. Назовите методы регулирования и управления выручкой от реализации. Объем продаж и дебиторская задолженность как факторы обоснования выручки.
7. Дайте определение чистому денежному потоку и платежеспособности организации.
8. В чем суть прямого и косвенного метода составления отчета о движении денежных средств, возможности и эффективности их использования при управлении денежным потоком.
9. Назовите факторы регулирования производственных запасов.
10. Какими показателями характеризуется эффективность управления оборотными средствами, производственными запасами, денежными потоками, дебиторской задолженностью?
Учебный модуль 5. «Специальные темы финансового менеджмента»
Модульная единица 16. Дивидендная политика
Цена капитала и ее влияние на дивидендную политику. Макроэкономические факторы определения дивидендной политики. Внутрипроизводственные факторы формирования дивидендной политики. Стратегия развития организации как фактор дивидендной политики. Структура капитала и особенности выплат дивидендов. Виды и источники дивидендных выплат.
Виды акций, обоснование их структуры и влияние на дивидендную политику. Привилегированные акции, простые акции Понятие реинвестирования прибыли и его влияния на порядок выплаты дивидендов.
Порядок выплаты дивидендов: сроки выплаты, формирование кредиторской задолженности и ее место в финансовых источниках производства.
Дивидендная политика и ее влияние на курс акций, напряженность и активность фондового рынка.
Вопросы для самопроверки.
1. Что такое “дивидендная политика” и “политика развития производства”?
2. Кто участвует в определении дивидендной политики?
3. Какие основные цели ставит финансовый менеджер в отношении дивидендной политики; как эти цели достигаются?
4. Для чего и как рассчитываются: а)норма распределения чистой прибыли на дивиденды; б) внутренние темпы роста; в) чистая прибыль на акцию в будущем периоде?
5. Как влияет выплата дивидендов на перспективы роста компании?
6. Какие нормативные документы регулируют выплату дивидендов в России?
7. В чем суть теории Гордона-Линтнера?
8. Охарактеризуйте различные методы выплаты дивидендов, сформулируйте их позитивные стороны
9. Как примирить интересы акционеров с необходимостью достаточного финансирования развития?
Модульная единица 17. Особенности финансового менеджмента в организациях разного типа и в разных условиях
Особенности управления финансами в акционерных компаниях. Особенности финансового менеджмента при изменении организационной структуры организации.
Особенности финансового менеджмента в условиях инфляции и гиперинфляции.
Особенности финансового менеджмента в условиях неустойчивого рынка.
Управление финансами в некоммерческих организациях. Особенности управления финансами в общественных организациях.
Управление финансами в бюджетных организациях.
Методы определения вероятности банкротства предприятия: рискованное финансовое состояние предприятия, оценка опасности разорения и поглощения ее другой компанией, финансовое оздоровление (санация) организации. Z-модели прогнозирования банкротства организации. Модель Э.Альтмана и оценка вероятности банкротства организации.
Модель Конана и Гольдера и особенности ее применения для оценки вероятности банкротства средних и малых предприятий.
Вопросы для самопроверки.
1. В чем особенности финансового менеджмента различных отраслей народного хозяйства: промышленность, сельское хозяйство, строительство, жилищное хозяйство, коммунальное и дорожное хозяйство?
2. Опишите методы измерения уровня инфляции в различных странах?
3. Как влияет инфляция на принятие решений финансового характера?
4. Определите роль международных стандартов финансовой отчетности (МСФО) в управлении финансами в транснациональных организациях.
5. Дайте характеристику международному рынку капитала и формам его влияния на управление финансами организации. Дайте понятие стоимости обслуживания долга.
6. Назовите особенности риска в международных финансовых отношениях. Понятие и методы оценки валютного риска.
7. Определите значение бюджетирования в финансовом менеджменте. Назовите виды бюджетов и особенности их обоснования.
Дата добавления: 2015-04-11; просмотров: 102 | Поможем написать вашу работу | Нарушение авторских прав |