Главная страница | Контакты | Случайная страница Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

Расчет уровня достижимого роста

Показатели	1ый год	2ой год
Рентабельность продаж	0,055	0,042
Отношение активов к продажам	0,757	0,716
Коэффициент «долг-собственный капитал»	2,73	2,25
Коэффициент реинвестирования (b)
Уровень достижимого роста (g), в %
Фактический рост продаж (f), в %	13,6	Информация отсутствует

Фактический рост продаж определяется по формуле:

где S₁ – объем продаж первого года,

S₂ – объем продаж второго года.

Если фактический рост продаж превысил потенциально возможный уровень, то есть f>g, необходимо установить, какой фактор в наибольшей степени повлиял на это. Если же он оказался ниже, то есть f<g, то следует определить причину.

Рентабельность продаж 1год=79392/1452000=0,055

Рентабельность продаж 2год=69450/1650000=0,042

Отношение активов к продажам 1год=1098746/1452000=0,757

Отношение активов к продажам 2год=1181874/1650000=0,716

Коэффициент «долг-собственный капитал» 1год=(400000+404354)/294392=2,73

Коэффициент «долг-собственный капитал» 2год=(370000+448032)/363842=2,25

b1 год= 1

b 2год=1

g 1год=(1*0,055*(1+2,73))/(0,757-(1*0,055*(1+2,73))=

=0,20515/0,55185=0,37

g 2год==(1*0,042*(1+2,25))/(0,716-(1*0,042*(1+2,25))=

=0,1365/0,5795=0,24

f =(1650000-1452000)/1452000*100=13,6%

Рассчитанные данные показывают, что фактический рост продаж оказался в несколько раз ниже расчетного. Этому есть несколько причин: не совсем эффективное использование активов (об этом говорили и пониженные значения показателей рентабельности активов, рассчитанные ранее), не совсем высокий коэффициент привлечения средств (о том, что предприятию необходимо активнее использовать привлеченный капитал тоже отмечалось ранее), коэффициент реинвестирования тоже можно несколько повысить (сократить выплату дивидендов) с целью достижения большего роста продаж.

Второй сценарий охватывает различные ситуации, когда рост продаж не может быть обеспечен только внутренними источниками финансирования (такими, как нераспределенная прибыль) и когда надо принимать во внимание новые переменные:

- начальный объем продаж (S₀);

- начальная величина собственного капитала (Е₀);

- величина прироста собственного капитала, привлеченного путем дополнительной эмиссии обыкновенных акций (Е_n);

- абсолютная сумма годовых дивидендов (Div).

Тогда уровень достижимого роста продаж в следующем году рассчитывают по формуле:

.

Следует отметить, что в формуле используется коэффициент оборачиваемости активов , вместо обратного ему показателя , который использовался до этого.

В каждом варианте задания дана информация о предполагаемых темпах роста объема продаж в 3-м году. Это и есть уровень достижимого роста. В качестве начальных (исходных) размеров собственного капитала (Е₀) и продаж (S₀) следует принять соответствующие показатели предыдущего, т.е. 2-го года. Задача заключается в поиске остальных переменных методом подбора, но таким образом, чтобы они не ухудшили финансовое положение компании.

Задаваясь любыми пятью из шести переменных и имея исходную информацию (g, S₀, E₀), можно найти шестую переменную, пользуясь формулами, которые выведены на основе предыдущей.

Коэффициент оборачиваемости активов:

Коэффициент «долг – собственный капитал»:

Коэффициент рентабельности продаж:

Расчет

1. увеличим уровень общей величины обязательств на 10%, тогда увеличится и валюта баланса.

D(+5%)=788032+78803.2=866835,2 дол.

Рассчитаем коэффициент оборачиваемости активов:

Коэффициент «долг – собственный капитал»:

Коэффициент рентабельности продаж:

2. Если увеличить собственный капитал на 10%

Е(+10%)=363842+36384,2=400226,2 дол

Рассчитаем коэффициент оборачиваемости активов:

Коэффициент «долг – собственный капитал»:

Коэффициент рентабельности продаж:

3. Если увеличить чистую прибыль на 10%

NP(+10%)=69450+6945=76395 дол

Рассчитаем коэффициент оборачиваемости активов:

Коэффициент «долг – собственный капитал»:

Коэффициент рентабельности продаж:

4. Если увеличить объем продаж на 10%

S(+10%)=1650000+165000=1815000 дол

Рассчитаем коэффициент оборачиваемости активов:

Коэффициент «долг – собственный капитал»:

Коэффициент рентабельности продаж:

Если в результате анализа (второе задание) было установлено что некоторые из переменных модели SGR имеют оптимальное значение, то в данном задании их можно сохранить на прежнем уровне. Кроме того, не исключается ситуация, при которой дополнительной эмиссии акций не потребуется, т.е. E_n=0. В процессе моделирования следует рассмотреть несколько возможных вариантов – сценариев развития предприятия, приводящих к заданному уровню достижимого роста.

Таблица 1.12