Главная страница | Контакты | Случайная страница Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

Тема 2. Оценка эффективности инвестиционных проектов

Поява психологічних досліджень в галузі юридичної діяльності була обумовлена насущними потребами практики боротьби із злочинністю, яка має низьку яскраво виражених психологічних аспектів.

По-перше, сам злочин, як вольовий факт індивіда, пов’язаний з відповідними психологічними характеристиками особи, який скоїв його. Певне значення має й характер психологічних контактів злочинця і потерпілого, а у ряді випадків, - й інших осіб, в тій чи інший мірі зв’язаних зі злочином.

По-друге, процес розкриття злочину, представляє собою протиборства оперативних працівників, співробітників інших підрозділів податкової міліції, представників громадськості, з одної сторони, також співучасників – з іншої, припускає складні взаємовідносини між ними, у значної мірі визначається психологічними факторами.

Ці питання з кожним роком приваблюють все більш уваги як вчених, такі практичних працівників. Науково обґрунтовані психологічні рекомендації мають важливе значення для успішної діяльності правоохоронних органів, тому що у центрі її індивідуально-психологічними особливостями.

Тема 2. Оценка эффективности инвестиционных проектов

1. Существующие подходы к оценке эффективности инвестиционных проектов

2. Коммерческая (финансовая) эффективность инвестиционного проекта

3. Оценка общественной эффективности инвестиционного проекта

4. Оценка эффективности участия в проекте для предприятий и акционеров

5. Оценка эффективности проекта структурами более высокого уровня

6. Бюджетная эффективность инвестиционного проекта

-1-

Оценка эффективности инвестиционного проекта (ИП) должна осуществляться на стадиях:

1) разработки инвестиционного предложения и декларации о намерениях (экспресс-оценка инвестиционного предложения);

2) разработки обоснования инвестиций;

3) разработки ТЭО (проекта);

4) осуществления ИП (экономический мониторинг).

Подходы и принципы оценки эффективности ИП одинаковы на всех стадиях. Однако набор исходных данных, степень их конкретизации, а также получаемая при этом оценка могут различаться.

На стадии разработки инвестиционного предложения, как правило, ограничиваются общей оценкой эффективности проекта в целом. При формировании обоснования инвестиций схема финансирования может быть ориентировочной, а при разработке ТЭО проекта должны использоваться реальные исходные данные, в том числе и по схеме финансирования.

Общие критерии коммерческой привлекательности инвестиционного проекта можно обозначить как финансовую состоятельность проекта и эффективность инвестиций (рис. 1). По этим критериям и проводят соответственно финансовую и экономическую оценки.

Рис. 1. Методы оценки коммерческой эффективности
инвестиционного проекта

Оба подхода взаимно дополняют друг друга. Первый используется для анализа ликвидности (платежеспособности) проекта в ходе его реализации. По второму оценивается потенциальная способность проекта сохранить покупательную ценность вложенных средств и обеспечить достаточный темп их прироста.

При оценке эффективности инвестиционных проектов в зарубежной практике используются следующие принципы:

1. Принцип оценки возврата инвестируемого капитала на основе показателя денежного потока (анг. cashflow), который формируется за счет чистой прибыли и амортизационных отчислений в процессе реализации инвестиционного проекта.

2. Принцип обязательного приведения к настоящей стоимости будущих поступлений, т.е. денежного потока.

3. Принцип выбора дифференцированной ставки процента (дисконтной) в процессе дисконтирования потока для различных инвестиционных проектов. При этом размер предполагаемого дохода формируется с учетом следующих факторов:

1) средней или реальной депозитной ставки;

2) темпа инфляции (или премии за инфляцию);

3) премии за риск;

4) премии за низкую ликвидность. Соблюдение этого принципа весьма важно при сравнении двух и более инвестиционных проектов, различающихся разными уровнями риска или продолжительностью осуществления.

4. Принцип гибкой системы использования ставки процента для дисконтирования денежных потоков в зависимости от целей оценки инвестиционного проекта. Так, при расчете различных показателей эффективности инвестиций в качестве ставки процента, выбираемой для дисконтирования, могут быть использованы:

1) средняя депозитная или кредитная ставка;

2) индивидуальная норма доходности инвестиций с учетом уровня инфляции, риска и ликвидности инвестиций;

3) альтернативная норма доходности по другим возможным видам инвестиций;

4) норма доходности по текущей хозяйственной деятельности или реально отвечающая.

Наряду с перечисленными принципами надо рассматривать финансовую реализуемость и эффективность инвестиционного проекта. Если финансовая реализуемость является показателем, характеризующим объем финансирования и его наличие, то эффективность ИП отражает соответствие проекта целям и задачам инвесторов.

В процессе разработки проекта оцениваются его социальные и экологические последствия, а также затраты, связанные с социальными мероприятиями и охраной окружающей среды.

Оценка экономической эффективности проекта предполагает знание инженерной части (зданий, сооружений, коммуникаций), а также умение осуществлять качественный экономический анализ.

Необходимо подчеркнуть, что до выполнения расчетов экономической эффективности ИП необходима определенная информация, объем которой зависит от стадии проектирования и сложности проекта. Она включает в себя:

1) цель проекта;

2) информацию о фирме, реализующей проект: ее правовой статус, финансовое состояние, организационная структура, кадры, опыт работы, число акционеров, сведения о руководстве и т.п.;

3) сведения о применяемой технологии, виде производимой продукции или предоставляемых услугах и рынках сбыта, об экономическом окружении ИП;

4) сроки строительства или реконструкции, технического перевооружения объектов, входящих в ИП, необходимые капитальные вложения;

5) представление о возможных инвесторах и их требованиях (возможные размеры и условия финансирования проекта, требования к показателям проекта);

6) оценку риска.

Кроме того, на стадии предпроектных исследований необходима информация о возможных затратах и результатах по годам реализации проекта.

Эффективность ИП оценивается в течение расчетного периода, охватывающего период времени от начала проекта до его прекращения.

Начало расчетного периода рекомендуется определять в задании на расчет эффективности ИП, например, на дату приобретения земельного участка. Момент прекращения ИП определяется экономической целесообразностью реализации продукции или исчерпанием ресурсов.