Главная страница | Контакты | Случайная страница Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

Анализ ликвидности

Для оценки ликвидности используют следующие показатели:

> коэффициент общей ликвидности (Кол)

_{K(ол) =}________________ ТА _________________

ТП-ДохБудПер-ФПотр-РПРП

Доходы будущих периодов (ДохБудПер), фонды потребления (Фпотр) и резервы предстоящих расходов и платежей (РПРП) вычитаются из состава текущих пассивов, так как по своему су­ществу не являются обязательствами, подлежащими погашению.

> коэффициент абсолютной (мгновенной) ликвидности (Кал)
отражает способность предприятия выполнять краткосрочные обя­
зательства за счет свободных денежных средств (ДС) и краткос­
рочных финансовых вложений (КФВ).

_{K(ал) =} _________ ДС + КФВ __________

ТП-ДохБудПер-ФПотр-РПРП

коэффициент промежуточной ликвидности (Кпл) харак­
теризует способность предприятия выполнять краткосрочные обя­
зательства за счет более ликвидной части текущих активов. При
расчете данного показателя основным вопросом является разде­
ление текущих активов на ликвидную и трудноликвидную части.
Этот вопрос в каждом конкретном случае требует отдельного ис­
следования, так как к ликвидной части активов безоговорочно
можно отнести лишь денежные средства. В классическом вариан­
те расчетов коэффициента промежуточной ликвидности под наи­
более ликвидной частью текущих активов понимаются денежные
средства, краткосрочные финансовые вложения, непросроченная
дебиторская задолженность (счета к получению) (ДЗ) и готовая
продукция на складе (ГотПр).

_{K(пл) =} ДС + КФВ + ДЗ + ГотПр

ТП- ДохБудПер - ФПотр – РПРП

6. Анализ финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость - это характеристика финансового состояния определяющая степень зависимости фирмы от внешних источников финансирования.

Для анализа финансовой устойчивости используются следую­щие показатели

Коэффициент общей платежеспособности (Коп), определя­ющий долю собственного капитала в имуществе фирмы.

К общей платежеспособности СК

ВБ

Коэффициент автономии (Кавт), соизмеряющий собственный и заемный капитал.

СК

К автономии = —

ЗК

Коэффициент маневренности (Км) показывает, какая часть собственного капитала вложена в наиболее маневренную (мобиль­ную) часть активов.

Коэффициент маневренности ₌ СК - ПА+ ДО ₌ ЧОК

СК СК

Доля собственных источников финансирования текущих ак­тивов показывает, какая часть текущих активов образована за счет собственного капитала.

Доля собственных источников

финансирования тек. активов = ЧОК

СК

где ДО - долгосрочные обязательства предприятия в денеж­ном выражении (ден. выр.).

Коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций (Коди) определяет степень покрытия постоянных активов (ПА) инвестированным капиталом (ИК). Коэффициент не должен быть меньше 1.

_{K(ОДИ) =} ИК

ПА

Коэффициент обеспеченности запасов собственными источ­никами финансирования (Коз) характеризует степень покрытия запасов (Зап) и затрат (незавершенного производства (НезПр) и авансов поставщикам (АвПост)) собственными источниками фи­нансирования.

Коэффициент обеспеченности запасов ₌ ЧОК ____________________

Зап + НезПр + АвПост

Коэффициент иммобилизации характеризует соотношение по­стоянных и текущих активов. Данный показатель отражает, как правило, отраслевую специфику фирмы. В турбизнесе он разли­чается по направлению работы для турагентов, туроператоров, средств размещения.

К иммобилизации = ПА

ТА

Коэффициент самофинансирования показывает, какая часть чистой прибыли (477) предприятия направлена на его развитие, т.е. на увеличение дополнительного капитала предприятия (ЩК).

К самофинансирования = ∆ ДК

ЧП

Расчетные взаимоотношения организации с поставщиками и покупателями характеризует соотношение величин дебиторской (ДЗ) и кредиторской задолженностей (КЗ) - соотношение выпи­санных и полученных счетов.

К соотношения выписанных и полученных счетов = ДЗ

КЗ

Для оценки финансовой устойчивости можно также использо­вать показатель вероятности банкротства Е.Альтмана (Z-показатель), рассчитываемый по следующей, адаптированной к россий­ской терминологии, формуле:

ТА ДК ПОД УК ВР

Z= — x l,2 + — x l,4 + — x 3,3 + — x 0,6 + —,

ВБ ВБ ВБ ВБ ВБ

где ПОД- прибыль от основной деятельности, ден. выр.;

ВР - выручка от реализации, ден. выр.

Анализ прибыльности

Прибыльность переменных затрат (Пперем_з), которая пока­зывает, насколько изменится прибыль от основной деятельности (ПОД) при изменении переменных затрат (ПеремЗ) на 1 рубль.

П перемз = ПОД

ПеремЗ

Прибыльность постоянных затрат (Ппост_з) иллюстрирует степень отдаления предприятия от точки безубыточности.

П пост_з = ПОД

ПостЗ

Прибыльность всех затрат (Пз) показывает, сколько прибыли от основной деятельности (ПОД приходится на 1 рубль текущих затрат.

ПОД

Ппр= ——————————

ПеремЗ + ПостЗ

Прибыльность продаж по основной деятельности (Ппр) по­казывает долю прибыли от основной деятельности в выручке от реализации (ВР) (без НДС).

ПОД

Ппр= ————

ВР

Торговая наценка (ТН) рассчитывается как отношение валово­го дохода, полученного от реализации товаров (общая сумма на­ценки на товары), к покупной стоимости товаров.

ТН ₌ ВР-СБрелП,

СБреалП

где ВР - выручка от реализации товаров;

СБреалП- покупная стоимость реализованных товаров (себе­стоимость реализованной продукций).

Показатель рассчитывается в процентах.

Коммерческая маржа (КМ) показывает долю валового дохода (общая сумма наценки на товары) в товарообороте предприятия.

КМ ₌ ВР-СБрелП

ВР

Прибыльность затрат балансовая (Пзб)

БП

Пзб ₌ —————————

ПеремЗ + ПостЗ

Прибыльность затрат чистая (Пзч)

ЧП

Пзч ₌ ————————

ПеремЗ + ПостЗ

Прибыльность всех продаж (Пвп)

ЧП

П всех продаж ₌ —————————

ВР + Прочие Доходы

где ВР - выручка от реализации, ден. выр.;

Прочие Доходы - общая величина прочих доходов за данный интервал планирования (из модифицированного отчета о прибы­лях и убытках (табл. 9.5)).

Коэффициент, соизмеряющий величины маржинальной при­
были и выручки от реализации, носит название ценового коэффи­
циента (ЦК).

МаржПр ВР - ПеремЗ ПеремЗ

ЦК= ————— = —————— = 1 - ———

ВР ВР ВР

где МаржПр- маржинальная прибыль.

Суть преобразований - представление общей величины переменных затрат (ПеремЗ) и выручки от реализации (ВР) как произведение объема реализации продукции и, соответственно, удельных переменных затрат на реализованную продукцию и цены на единицу продукции.

Vпр-ва X ПеремЗ(ед) ПеремЗ

ЦК= 1 - —————————— = 1 - ——————

Vпр-ва X Ц(ед) Ц(ед)

где Vnp-ea - объем производства продукции в натуральном из­
мерении;

ПеремЗ'(ед) - переменные затраты на единицу реализованной продукции (удельные переменные затраты), ден. выр.;

Ц(ед) - цена на единицу реализованной продукции, ден. выр.

МаржПр

Производственный рычаг = ——————————

ПОД

где МаржПр - маржинальная прибыль, ден. выр.;

ПОД- прибыль от основной деятельности, ден. выр.

Одной из важных составляющих оценки прибыльности дея­тельности является анализ безубыточности. При проведении ана­лиза безубыточности решаются три основные задачи:

1. Определение точки безубыточности - минимального объема, при котором предприятие (организация) остается безубыточной.

2 - Определение «запаса прочности» предприятия с точки зре­ния прибыльности - степени удаленности реального состояния предприятия от точки безубыточности.

3- Выявление и оценка причин, повлиявших на изменение «за­паса прочности» предприятия (организации).

При неотрицательных величинах маржинальной прибыли для расчета точки убыточности (в денежном выражении) может быть использована следующая формула:

Если ВР – ПеремЗ>0.

ВР Пост3

Производственный рычаг = ——————————

МаржПр

где Тбез - точка безубыточности в денежном выражении;

ВР - выручка от реализации продукции, ден. выр.;

ПостЗ - величина постоянных затрат, ден. выр;

МаржПр - маржинальная прибыль, ден. выр.

В случае, когда величина маржинальной прибыли отрицатель­на, величина точки безубыточности определяется как сумма по­стоянных и переменных затрат данного периода.

если ВР-ПеремЗ<0
Тбез=ПеремЗ+ПостЗ

Абсолютное отклонение от точки безубыточности в денежном выражений АбсОтклонение рассчитывается по следующей формуле:

АбсОтклонение=ВР-Тбез

«Запас прочности» определяется как отношение абсолютного отклонения от точки безубыточнос­ти к фактической величине выручки от реализации продукции (ра­бот, услуг).

АбсОтклонение

«Запас прочности» = ——————————

ВР

где ЗапасПрочности - запас прочности, проценты.

Для того чтобы наглядно представить взаимосвязь «запаса проч­ности» с перечисленными параметрами перепишем выражение (9.33) следующим образом:

АбсОтклонение ВР –Тбез Тбез

«Запас прочности» = —————————— =————— = 1 -——— =

ВР ВР ВР

ПостЗ ВР

= 1 - ———— x ——————

ВР МаржПр

ВР

Отношение ( ——————) представляет собой инее что иное, как единицу,

МаржПр

деленную на ценовой коэффициент.

ПостЗ ВР ПостЗ 1

«Запас прочности» = 1 - —————— x————— = 1 -——— x ——

ВР МаржПр ВР ЦК

Анализ оборачиваемости

Оборачиваемость активов (Оа) показывает, сколько раз за пе­риод «обернулся» рассматриваемый вид актива (А).

ВР

Оа = ————,

Аср

Анп + Акп

где Аср = ————,

2

Анп и Акп - значение актива на начало и конец периода, ден. выр.

Период оборота того или иного актива (ПОа) показывает, ка­кова продолжительность одного оборота актива в днях (срок «без-

действия»).

Аср

ПОа = ————,

ВР за день

В частности, период оборота запасов (ПОзап) рассчитывается по формуле:

ЗАПср

ПОзап = —————————

ПостЗ + ПерЗ

————————,

ПИП

где ЗАПср - средний объем запасов за анализируемый период, ден. выр.;

ПИП - продолжительность интервала планирования (продол­жительность анализируемого периода) в днях.

С учетом сказанного выше, формула для расчета периода обо­рота запасов преобразуется следующим образом:

_{П0зап =}___________________ ЗАПср ________________

(ПостЗ + ПерЗ) - Ам - ЗарПл - Э - КоммРасх

ПИП

где Ам - начисленная за период величина амортизационных отчислении основных средств и нематериальных активов, ден. выр.;

ЗарПл - начисленная за период величина зарплаты работни­кам, ден. выр.;

Э - затраты на электроэнергию за данный период, ден. выр.;

КоммРасх — величина коммерческих расходов данного перио­да, ден. выр.

_{П0тп =} Пассив ср

Вр за день

где Пассив ср - средняя величина того или иного элемента теку­щих пассивов, ден. выр.

Период оборота кредиторской задолженности (ПОкредз) определяется по формуле:

_{П0кред_з =}_________________ ПредъявлСчета ср ______

(ПостЗ + ПерЗ) - Ам - ЗарПл

ПИП

где ПредъявлСчета ср — средняя величина кредиторской задол­женности, ден. выр.

Анализ рентабельности

Рентабельность всего капитала (Ро):

ЧП + Проц x (1 – СтНПр)

Ро = —————————————,

ВБ

где СтНПр - ставка налоги на прибыль;

ВБ - валюта баланса;

ЧП - величина чистой прибыли;

Проц - выплаченные проценты по кредитам и пени по просро­ченной задолженности за исследуемый период.

Рентабельность собственного капитала (Рек):

ЧП

Рск = ————,

СК

Рентабель­ность акционерного капитала (Рак).

ЧП

Рак = ————,

АК

где АК— величина акционерного капитала.

Финансовым рычагом (ФР) называется соотношение заемного и собственного капиталов, рассчитываемое по формуле:

ЗК

ФР = ————

СК

Средняя процентная ставка (СПС) рассчитывается по следую­щей формуле:

Проц x (1 – СтНПр)

СПС = ——————————

ЗК

Взаимосвязь перечисленных выше показателей описывается следующей формулой:

ЗК

Рск = Ро + (Ро – СПС) x ————

СК