Главная страница | Контакты | Случайная страница Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

Вопрос 3. ОРГАНЫ УПРАВЛЕНИЯ БИРЖЕЙ

Чтобы фондовая биржа могла выполнять поставленные перед ней задачи, она должна иметь эффективную организационную структуру, которая могла бы обеспечивать не только более низкие из­держки, связанные с торговлей ценными бумагами, но и ликвидность рынка, наличие достаточного количества продавцов и покупателей, возможность получения участниками торгов достаточной и точной ин­формации как о прошлых ценах и объемах заключенных сделок, так и о текущих ценах продавца и покупателя, представленных на торги объе­мах и видах ценных бумаг.

Организационная структура биржи также должна обеспечивать до­верие к ней со стороны ее членов, т.е. она должна иметь демократически избранные органы управления.

Поэтому биржа рассматривается как саморегулируемая организа­ция, действующая на принципах биржевого самоуправления. Это про­является в том, что в рамках действующего законодательства биржа сама принимает решения об организации своего управления, что нахо­дит отражение в ее уставе.

В соответствии с российскими законодательными документами фон­довые биржи создаются в форме некоммерческого партнерства. Поэто­му органы ее управления делятся на общественную и стационарную структуры. Общественная структура может быть представлена в виде схемы, приведенной на рис. 12.1.

Общее собрание членов биржи является ее высшим законодатель­ным органом управления. Собрания членов биржи бывают годовыми, созываемыми в обязательном порядке один раз в год с интервалом между ними не более 15 месяцев, и чрезвычайными (внеочередными). Последние созываются биржевым комитетом (советом), ревизионной комиссией или членами биржи, обладающими не менее 10% голосов.

Рис. 12.1. Состав общественной структуры биржи

К исключительной компетенции общего собрания относятся:

• осуществление общего руководства биржей и биржевой торговлей;

• определение целей и задач биржи, стратегии ее развития; утвержде­ние и внесение изменений во внутрибиржевые нормативные документы;

• формирование выборных органов;

• рассмотрение и утверждение бюджета биржи, годового баланса, отчета прибылей и убытков, распределение прибыли;

• прием новых членов биржи;

• утверждение сметы расходов на содержание комитета (совета) и персонала биржи, в том числе определение условий оплаты труда долж­ностных лиц биржи, ее филиалов и представительств;

• принятие решения о прекращении деятельности биржи, назначении ликвидационной комиссии, утверждение ликвидационного баланса.

Так как собрание членов биржи собирается один раз в год, для опера­тивного управления биржей выбирается биржевой совет. Он является контрольно-распорядительным органом текущего управления биржей и решает все вопросы ее деятельности, кроме тех, которые могут решаться

только на общем собрании членов биржи. Как правило, на биржевой совет возлагаются следующие функции:

О заслушивание и оценка отчетов правления;

О внесение изменений в правила торговли на бирже;

О подготовка решений общего собрания членов биржи;

О установление размеров всех взносов, выплат, денежных и комис­сионных сборов;

О подготовка решения о приеме или исключении членов биржи;

О руководство биржевыми торгами;

О распоряжение имуществом биржи;

О наем и увольнение персонала биржи и т.д.

Из состава биржевого совета формируется правление, которое осу­ществляет оперативное руководство биржей и представляет ее интере­сы в организациях и учреждениях. Порядок действия совета и правле­ния определяется уставом и может иметь различия на разных биржах.

Контроль за финансово-хозяйственной деятельностью биржи осуще­ствляет ревизионная комиссия, которая избирается общим собранием членов биржи одновременно с биржевым советом.

Ревизионная комиссия вправе оценить правомочность решений, при­нимаемых органами управления биржи. К общему собранию членов бир­жи ревизионная комиссия проводит документальную проверку финан­сово-хозяйственной деятельности биржи (сплошную или выборочную), результатов ее торговых, расчетных, валютных и других операций. Кроме того, ревизионная комиссия проверяет:

• финансово-хозяйственную деятельность биржи, состояние ее сче­тов и достоверность бухгалтерской документации;

• постановку и правильность оперативного, бухгалтерского и ста­тистического учета и отчетности;

• выполнение установленных смет, нормативов и лимитов;

• своевременность и правильность платежей в бюджет;

• соблюдение биржей и ее органами законодательных актов и инст­рукций, а также решений общих собраний членов биржи;

• состояние кассы и фондов биржи.
Ревизионная комиссия ведет проверки по:

О поручению общего собрания членов биржи;

О собственной инициативе;

О требованию биржевого комитета и участников биржи, обладающих в совокупности более 40% голосов.

Ревизии проводятся не реже одного раза в год.

Члены ревизионной комиссии вправе требовать от должностных лиц биржи представления всех необходимых документов и личных объяснений.

Результаты проверок направляются общему собранию членов бир­жи. При отсутствии аудиторов ревизионная комиссия составляет зак­лючение по годовым отчетам и балансам, на основании которого общее собрание членов биржи может их утверждать. Члены ревизионной ко­миссии обязаны потребовать созыва чрезвычайного собрания членов биржи, если возникла серьезная угроза интересам биржи.

Стационарная структура фондовой биржи может быть представле­на схемой, приведенной на рис. 12.2.

Рис. 12.2. Состав стационарной структуры биржи

Стационарная структура биржи необходима для ведения хозяйствен­ной биржевой деятельности. От того, как осуществляют свою работу подразделения, входящие в стационарную структуру, во многом зави­сит эффективность работы биржи. Стационарная структура делится на исполнительные (функциональные) подразделения и специализиро­ванные.

Исполнительные (функциональные) подразделения — это аппарат биржи, который готовит и проводит биржевой торг. Они весьма разно­образны и зависят от объема биржевых сделок, количества членов бир­жи и брокеров, которые работают на бирже. Однако обязательны такие подразделения, как информационный отдел, отдел листинга, регистра­ционное бюро, бюро по программному обеспечению, отдел по организа­ции торгов.

Специализированные подразделения делятся на коммерческие орга­низации (например, расчетная палата, депозитарий) и комиссии, наибо­лее важными из которых являются: арбитражная, котировальная, по при­ему в члены биржи, по правилам биржевой торговли и биржевой этике.

Органы управления зарубежных фондовых бирж аналогичны россий­ским. В качестве примера рассмотрим структуру управления Франк­фуртской фондовой биржи. Органы управления ею составляют обще­ственную и стационарную структуру.

Общественная структура включает: собрание акционеров, наблю­дательный совет и правление.

Согласно немецкому акционерному праву, собрание акционеров, со­стоящее из всей совокупности акционеров, избирает наблюдательный со­вет. Последний в свою очередь назначает правление. Устав Франкфуртс­кой фондовой биржи предусматривает, что из 15 мест в наблюдательном совете восемь мест принадлежат банкам, два — маклерам и пять мест — служащим фондовой биржи. Представление интересов служащих биржи в наблюдательном совете предписывается действующими в Германии зако­нами о праве работников на участие в принятии решений на предприятиях.

Задачи правления:

• допуск предприятий и лиц к участию в биржевой торговле;

• организация и проведение операций на бирже;

• контроль за соблюдением законов, распоряжений и прочих положений;

• поддержание порядка в помещениях биржи;

• установление условий деятельности на бирже;

• назначение органов руководства биржей.

Из состава правления биржи 19 членов избираются на три года, а именно:

0 13 представителей банков — членов биржи;

0 два курсовых маклера;

0 два свободных маклера;

0 два представителя служащих — членов биржи.

Кроме них в состав правления биржи входят:

0 представитель компаний, акциями которых ведется торговля;

0 представитель вкладчиков;

0 представитель инвестиционных фондов.

Плюралистический состав правления биржи для Германии традици-онен и обеспечивает соответствующее представительство интересов всех групп, участвующих в торговле при формировании рыночного порядка и правил торговли ценными бумагами.

Стационарная структура включает комиссии и отделы, которые заняты организацией биржевого торга. К комиссиям относятся:

1. Арбитражная комиссия является исполнительным органом биржи и занимается расследованием и разрешением хозяйственных споров меж­ду участниками сделок относительно правомерности и законности той или иной операции.

2. Листинговая комиссия осуществляет строжайший отбор ценных бумаг с целью недопущения на фондовую биржу финансовых активов недостаточно надежных эмитентов. Листинговая комиссия самостоя­тельно разрабатывает правила допуска ценных бумаг к торгам и со­гласовывает их с соответствующими государственными органами. Она формирует биржевой список из числа фондовых ценностей наиболее перспективных акционерных обществ и других эмитентов и передает его вместе с другими материалами в котировальную комиссию.

3. Котировальная комиссия — это орган, который ведет учет цен­ных бумаг, принимает их к котировке, рекомендует их начальную ко­тировочную цену, а после торгов регистрирует изменение цен. Данная комиссия оглашает и доводит до всеобщего сведения информацию о курсах ценных бумаг и объемах заключаемых сделок.

4. Клиринговая комиссия — это комиссия, которая занимается после-торговыми операциями в форме организации безналичных расчетов между участниками фондовых сделок. Комиссия составляет специаль­ное расписание денежных расчетов по каждому типу ценных бумаг, а также организует прямые расчеты между продавцом и покупателем и доставку товара (финансовых активов) новому владельцу.

5. Информационно-издательский отдел осуществляет централизо­ванное информационное обеспечение, издает биржевой бюллетень, спра­вочники, рекламные проспекты и т.п.

6. Отдел технического обеспечения выполняет организационно-вспо­могательную работу по обеспечению нормального функционирования всех подразделений фондовой биржи. В его обязанности входит снабже­ние, контроль за работой и профилактика технического оборудования, средств связи и т.д.

Непосредственно организацией биржевого торга занимаются следу­ющие отделы:

• собственности и финансов;

• компьютерных операций;

• секретаря корпорации;

• листинга и котировок;

• регулирования членов биржи;

• торговли и развития рынка;

• клиринговое подразделение.

Функции отдела собственности и финансов заключаются в ауди­торских проверках всех бухгалтерских и финансовых книг биржи; фи­нансовом контроле для обеспечения адекватного потока наличности; финансовых анализе и планировании.

Отдел компьютерных операций несет ответственность за разработ­ку электронных систем, обеспечение их непрерывного функционирова­ния и работу с этими системами.

Функции отдела секретаря корпорации следующие:

• выполнение функций секретариата совета директоров;

• внесение изменений и дополнений в правила и положения биржи;

• оказание юридических услуг;

• выпуск извещений для членов биржи;

• обработка заявок на членство.

К функциям отдела листинга и котировок относятся:

• установление условий получения биржевой котировки, стандар­тов и сведений, которые должна предоставить компания;

• обработка новых заявок на получение котировки, рассмотрение их содержания на предмет соответствия требованиям биржи и обсужде­ние с подателями заявки;

• по вторичным эмиссиям — предъявление санкций на эмиссии допол­нительных продуктов заимствования компаниям, имеющим котировку;

• мониторинг компаний, имеющих котировку.
Отдел регулирования членов биржи занимается:

О разработкой, определением и предоставлением экспертиз фирмам — членам биржи;

О мониторингом достаточности собственного капитала;

О проверкой соблюдения правил и положений биржи;

О разрешением споров между членами биржи.

К функциям отдела торговли и развития рынка относятся:

О создание новых продуктов;

О надзор за рынком, разработка кодекса поведения;

О мониторинг торговли;

О контроль качества рынка, обеспечение гарантии того, что не про­исходит манипуляций с котировками цен.

Итак, мы видим, что зарубежные фондовые биржи представляют со­бой достаточно сложные организационные структуры, основная цель которых — достижение максимальной эффективности функционирова­ния биржи.