Читайте также:
|
1. Мультипликаторы прибыли
2. Мультипликаторы балансовой стоимости
3. Мультипликаторы выручки
Каждый из мультипликаторов - прибыли, балансовой стоимости, выручки - является функцией, зависимой величиной от трех переменных:
а) потенциала для формирования денежных потоков,
б) экономического (промышленного) роста,
в) делового и финансового рисков.
Конкретные показатели роста, рисков, потенциалов изменяются в различных мультипликаторах.
В известной степени эти различия можно уменьшить, если использовать упрощенные модели дисконтирования денежных потоков, с помощью которых рассчитывается ценность фирмы, затем - ценность собственного капитала. И, наконец, рассчитанные показатели ценности используются для определения мультипликаторов.
Цена/прибыль = (рост, мультипликаторы выплат, риск)
Цена/балансовая стоимость = (рост, мультипликатор выплат, риск, ROE)
Цена/объем продаж = (рост, мультипликатор выплат, риск, маржа прибыли)
Мультипликаторы прибыли
Основными показателями данной категории мультипликаторов выступают: ценность/ EBITDA, Р/Е.
В ходе анализа этих мультипликаторов учитывают их динамическое соотношение: более низкое значение предпочтительнее, чем высокое. Однако на складывающееся соотношение сложное влияние оказывает потенциал экономического роста фирмы, а также сопутствующий высокой хозяйственной динамике финансовый риск.
Ценность фирмы / EBITDA = (рыночная стоимость собственного капитала + рыночная стоимость долга - денежные средства) / EBITDA
Мультипликаторы балансовой прибыли
В данную категорию мультипликаторов входят следующие показатели: P / BV, MV / BV, EV / BV.
Каждый из приведенных показателей по-разному характеризует хозяйственную эффективность компании.
Основной мультипликатор данной категории - P / BV - может существенно изменяться в различных отраслях, в зависимости от качества инвестиций и и потенциала перспективного развития.
3. Мультипликаторы выручки
Наиболее «удобными» мультипликаторами в данной категории являются P/Sales, ценность/объем продаж. Повышенную информативность они приобретают для инвесторов, разместивших деньги в собственный капитала фирмы.
Весомое преимущество данного типа мультипликаторов состоит в том, что в ходе применения различных систем бухгалтерского учета существенно упрощается процесс сопоставления компаний в различных отраслях, на разных рынках.
Дата добавления: 2015-01-05; просмотров: 126 | Поможем написать вашу работу | Нарушение авторских прав |