Главная страница | Контакты | Случайная страница Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

Роль государства в активизации инвестиционной деятельности

Государство традиционно регулирует инвестиционные процессы в экономике. Инвестиционная политика государства непосредственно влияет на развитие частных и публичных (государственных и муници­пальных) инвестиций в стране, именно она формирует инвестиционный климат. Государственное управление инвестиционной сферой предпо­лагает «принудительное» регулирование движения капитала на рынке исходя из государственных интересов путем соединения интересов общества, понимаемых прежде всего как сохранение и наращение его благополучия, с интересами предпринимательской деятельности.

При этом применяются различные инструменты. Инвестиционная политика разных стран может делать акценты на те или иные инстру­менты.

1. Создание благоприятных условий для инвестиций. Это так называ­емая политика вытянутой руки. К инструментам такой политики относятся:

-налоговые льготы, включая освобождение по инвестируемому оборудованию от таможенных пошлин, инвестиционные нало­говые кредиты, регулирование учетной и налоговой политики (например, по амортизации — возможности формирования на­логового амортизационного щита (под налоговым щитом» понимается экономия при налогообложении прибыли, которая может иметь два источника: 1) процентные платежи по заемному капиталу, уменьшающие налогооблагаемую базу; 2) амортизационные начисления), устранение двойного на­логообложения в межстрановых соглашениях;

- льготные условия пользования землей и другими полезными природными ресурсами;

- защита инвесторов, антимонопольное регулирование экономи­ки;

- развитие информационной, транспортной инфраструктуры;

- разработка и утверждение стандартов, норм, регламентов в об­ласти инвестиционной деятельности и создания активов;

- создание правовой базы привлечения финансирования под ин­вестиционную деятельность;

- контроль за соблюдением правил игры на рынке.

Перечисленные инструменты инвестиционной политики государства можно объединить в три большие группы: макроэкономическую, микроэкономическую и институциональную. К макроэкономической группе относят инструменты, определяющие общеэкономический кли­мат инвестиций (влияющие на процентную ставку, темпы роста эконо­мики и внешнеторговый режим). К микроэкономической группе отно­сятся меры, воздействующие на отдельные составляющие инвестиций или отдельные отрасли: налоговые ставки на прибыль, на добычу при­родных ресурсов, социальная нагрузка на заработную плату и другие выплаты; правила амортизации; гарантии, льготные кредиты. К инсти­туциональной группе относятся инструменты, позволяющие достичь координации инвестиционных программ частных инвесторов и других участников рынка. Сюда относятся создание государственных органов в области инвестиционной политики, регулирование объединений пред­принимателей. поддержка информационных систем;

2. Прямое участие государства в инвестиционной деятельности:

-прямое бюджетное финансирование ряда коммерческих про­ектов (например, строительство нефтепроводов или финанси­рование через федеральные целевые программы);

-реализация капитальных вложений для государственных нужд (расходы бюджета на проведение капитального ремонта и соз­дание актинов, которые являются имуществом государства);

-предоставление бюджетных средств на возвратной основе (бюджетные кредиты на инвестиционные цели);

-предоставление государственных гарантий¹;

-государственные заказы на поставку товаров, работу услуг ком­паниям частного сектора (на основе контрактов);

-проведение экспертизы инвестиционных проектов;

-предоставление концессий через механизмы государственно-частного партнерства (ГЧП).

Как правило, значительная часть государственных инвестиций носит социальный характер, что затрудняет оценку их экономической эффек­тивности (яркий пример — инвестиции в транспортную инфраструк­туру или в информационные системы). Эти инвестиции отличаются длительным сроком окупаемости, значительной частью «внешних эф­фектов», создающих условия прибыльной работы для всех участников рынка.

В мировой практике ГЧП часто ориентированы на развитие соци­альной инфраструктуры (здравоохранение, образование, туризм, спорт) и жилищное строительство. Особой формой взаимоотношений государства и частного сектора, реализующего инвестиционные проекты, являются контракты (концессионные соглашения) на строительство и эксплуатацию объектов инфра­структуры. Такие контракты могут заключаться в различных формах.

Наиболее популярны в зарубежной практике и постепенно приходят на российский рынок два вида соглашений:

* проекты по строительству, владению, управлению и передаче прав собственности. Спе­циально созданная проектная компания, привлекающая капитал на принципах проектного финансирования, создает объект (на­пример, электростанцию), владеет и управляет им на протяжении определенного периода, получая прибыль (например, на основа­нии контрактов на поставку электроэнергии), а затем передает права собственности на него государству;

* проекты по строительству, управлению и передаче прав собствен­ности. В отличие от первого варианта в данном случае проектная компания:не имеет прав собственности на активы из-за законодательный ограничений (например, на дороги, мосты, туннели). Однако компания, реали­зующая строительный проект в течение определенного времени, управляет им и получает денежные выгоды.

Инфраструктурные проекты в Российской Федерации связаны, как правило, со строительством дорог, электроэнергетикой, Добычей нефти и газа. Большинство проектов структурированы для получения средств из Инвестиционного фонда РФ.

В РФ допускается использование компаниями инвестицион­ного налогового кредита для активизации инвестиционной деятельности.

Инвестиционный налоговый кредит (ИНК) — льгота по уплате на­логов (отсрочка), которая предоставляется на условиях возвратно­сти и платности.

Срок предоставления ИНК составляет от одного года до пяти лет. Проценты за пользование им устанавливаются по ставке, равной не ме­нее 50 и не более 75% ставки рефинансирования ЦБ РФ.

Инвестиционный налоговый кредит может быть предоставлен по налогу на прибыль (доход), а также по региональным и местным нало­гам. Решение о предоставлении ИНК по налогу на прибыль в части, по­ступающей в бюджет субъекта РФ, принимается финансовым органом субъекта РФ, а в той части, которая поступает в федеральный бюджет, — федеральными органами исполнительной власти. Предоставление инвестиционного налогового кредита осуществляется на основании заявления организации и документации, подтверждающей основания для предостав­ления кредита. Организация-налогоплательщик может заключать несколько дого­воров об 11 НК по различным основаниям. Действие ИНК может быть прекращено досрочно (ст. 67 НК РФ).

Инвестиционный налоговый кредит предоставляется организации-налогоплательщику, если имеется хотя бы одно из следующих оснований:

а) проведение НИОКР или технического перевооружения собствен­ного производства, в том числе направленного на создание рабо­чих мест для инвалидов или защиту окружающей среды от загряз­нения промышленными отходами;

б) осуществление организацией внедренческой или инновационной деятельности, в том числе создание новых или совершенствование применяемых технологий, новых видов сырья или материалов;

в) выполнение организацией особо важного заказа по социально- экономическому развитию региона или предоставление ею особо важных услуг населению.

В договоре об ИНК фиксируются: срок действия, сумма кредита, процентная ставка за пользование кредитными ресурсами, порядок по­гашения кредита и начисленных процентов, условия обеспечения кре­дита (договор залога или поручительства), ответственность сторон.

Компания, получившая ИНК, производит уменьшение налоговых платежей в течение определенного срока. Уменьшение осуществляется по каждому платежу, за каждый отчетный период до достижения фикси­руемого размера кредита. При этом в каждом отчетном периоде суммы уменьшения платежей должны быть не выше 50% платежей по налогу, исчисленных без учета действия договоров об инвестиционном налоговом кредите.

При нарушении условий договора об инвестиционном налоговом кредите организацией-налогоплательщиком она несет соответству­ющую ответственность, определенную ст. 68 НК РФ.

Еще одной формой государственной поддержки инвестиций являет­ся соглашение о разделе продукции (СРП).

Инвестиционную привлекательность СРП обеспечивают:

-специальный налоговый режим, при котором инвестор платит ми­нимум налогов при осуществлении капитальных затрат (государ­ство получает выгоды в виде платы за пользование недрами, на­лога на прибыль, доли от продажи продукции только после того, как инвестор окупит свои затраты по проекту);

-стабильность условий соглашения на весь срок реализации проек­та (до 30—50 лет), фиксация сохранения ранее оговоренных усло­вий при изменении законодательных норм; гарантии судебной защиты прав инвестора от административного произвола, в том числе в третейских (международных) арбитражных судах.

Аналитики выделяют три успешные модели инвестиционной поли­тики государства, которые отличаются выбором определенного направления стимулирования инвестиций:

1. Англо-американская модель финансового управления инве­стиционной деятельностью, когда в качестве основного аспекта влияния рассматривается налоговое регулирование частных ин­вестиций. Главный упор делается на поиск адекватных ситуации налоговых инструментов при реализации последовательной ли­беральной макроэкономической политики. Второй задачей явля­ется поддержание инфраструктуры инвестиционного рынка. Зна­чимым механизмом контроля за эффективностью распределения инвестиционных ресурсов становится фондовая биржа (что воз­можно только в странах с высоким уровнем развития фондового рынка).

2. Связанная, или японская, модель опирается на государственное участие в инвестиционных проектах, активное партнерство меж­ду государством и частными инвесторами. Свое название модель получила благодаря впечатляющему опыту послевоенного вос­становления Японии в 1950—1960-х гг. В этот период все инве­стиционные проекты в существенной степени (от1/5 до 1/3) фи­нансировались льготными кредитами Японского банка развития. Источником этих средств были мобилизованные в банковской системе фонды, где существовал жесткий контроль со стороны центрального банка процентных ставок и сбережений населения. Все проекты жестко оценивались и контролировались банком, что обеспечило возвратность средств.

Таким образом, в рамках этой модели государство использует контроль над банковской сферой, занимается мобилизацией сбе­режений населения, а затем предоставляет средства на льготных условиях частным инвесторам в обмен на сотрудничество. Соот­ветственно, инфраструктурные инвестиции четко увязываются с интересами частных фирм — контрагентов государства. Анали­тики считают преимуществом этой модели возможность быстрой мобилизации средств на необходимые инвестиции. Недостатком является политизация инвестиционной деятельности.

3. Инновационная, или тайваньская, модель в качестве основы рас­сматривает поощрение вложений в человеческий капитал и ак­центирует внимание на создании государством только необхо­димой инфраструктуры. Эта модель сочетает ряд инструментов японской и американской моделей. Однако главным является создание государством частных механизмов координации инве­стиционных решений. Модель опирается на рыночное понимание национальными экспортерами потенциала инвестиционных про­ектов и формирование вокруг экспортеров сетей поставщиков, ко­торые координируют свои планы с головной компанией. Со сто­роны государства: 1) реализуется активная поддержка этих групп; 2) поощряется деятельность агентств по техническому обслуживанию научных лабораторий, проектно-конструкторских; бюро; 3) обеспечивается равный доступ всех участников сети к новей­шим технологиям и их равноправное участие в разработке нового продукта. Участие в группе открывает доступ к льготным креди­там. Недостатком этой модели является проблема участия в раз­личных межгосударственных организациях, например во Всемир­ной торговой организации (ВТО).

Каждая модель предполагает существование определенной, уже сло­жившейся институциональной среды, игнорирование которой приво­дит к провалам государственной политики в области инвестиционной деятельности (яркие примеры — попытка заимствования «японской модели» в конце 1970-х гг. в Филиппинах или акцент на налоговые ин­струменты в Восточной Германии в послевоенные годы).

В экономической теории инвестиционная политика определяет большинство принимаемых решений на макроуровне: объем инвести­ций рассматривается в качестве важнейшего критерия развития на­циональной экономики, динамика инвестиций является индикатором состояния эффективного совокупного спроса и фактором, влияющим в будущем на объем национального производства, уровень занятости и потребления населения.

В кризисных условиях финансирование государством заработной, пенсий, пособий и т.п. является источником увеличения потребительского спроса и инвестиционной активности, оживления производство. Вместе с тем в условиях неполной занятости, незагружен­ностипроизводствениых мощностей рост сбережений уменьшает, а не увеличивает инвестиции: в этом проявляется так называемый парадокс бережливости. В ситуации неполной занятости увеличение склонности к сбережению означает уменьшение склонности к потреблению. Сокра­щение же потребительского спроса создает трудности для производи­телей в реализации своей продукции, приводит к затовариванию. Это уменьшает возможности для новых инвестиций, означает сокращение производства, рост безработицы, уменьшение национального дохода в целом и доходов различных социальных групп. «Если население хочет сберегать больше, чем инвесторы хотят расходовать, то сберегатели по­терпят неудачу». И это будет продолжаться до тех пор, пока сбереже­ния беднеющего населения не будут приведены в соответствие с инве­стиционными планами субъектов рыночной экономики.

Эти два подхода диаметрально расходятся в определении роли госу­дарства в создании богатства общества. Эффективность использования той или иной модели зависит от многих макроэкономических параме­тров, а также от сложившейся и ожидаемой конъюнктуры инвестици­онных рынков.

Ряд экономистов отстаивают тезис, что использование кейнсианской модели более актуально в кризисных условиях, однако с установлением нормальных темпов развития производства возможно использовать монетаристскую модель.