Главная страница | Контакты | Случайная страница Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

Достаточность собственного капитала

Совершенно очевидно, что прежде чем рассчитывать необ­ходимое фирме количество финансовых ресурсов, необходимо точно определиться с нуждами, которые надо профинансировать. Другими словами, потребность в финансировании предопреде­ляется потребностями в инвестировании. В объем инвестиций обычно включают затраты: 1) на приобретение земли и подклю­чение к коммуникациям; 2) машины, оборудование, инвентарь и инструмент; 3) нематериальные активы (патенты и др.); 4) при­рост оборотного капитала; 5) рекламу; 6) образование резервов и др.

Важнейшим фактором, предопределяющим логику оценки потребности в финансовых ресурсах, является достаточность собственного капитала. Для оценки достаточности собственно­го капитала обычно используется формула:

где К_с —потребность в собственном капитале;

П — чистая при­быль;

D — заемный капитал;

i — средняя ставка процента на рынке капитала (в относ. ед.);

r — доходность активов, рассчитанная по чистой прибыли (в относ. ед.).

Что мы и наблюдаем в России на всем протяжении рыночных реформ, так это то, что потребность фирмы в собствен­ном капитале резко возрастает, поскольку в числителе формулы вместо разности получается сумма. Это неудивительно, посколь­ку большинству современных отечественных фирм вообще за­крыта дорога на рынки капитала. Данная проблема столь остра, что даже объективные по своей природе финансовые разрывы фир­ма вынуждена нейтрализовывать исключительно за счет собствен­ного капитала. По существу, - это та сумма, кото­рая необходима фирме для страхования от всяких финансовых неурядиц в текущей хозяйственной деятельности. В нормальных условиях фирмы находят эту сумму в коммерческих банках, если обладают необходимыми финансовыми возможностями.

Для оценки финансовых возможностей заемщика применя­ется базовая формула, которая имеет вид:

где CF— денежный поток, который может быть на­правлен на погашение кредита;

П — чистая прибыль;

А — амор­тизационные отчисления;

ΔКЗ — увеличение кредиторской за­долженности;

ΔДЗ — увеличение дебиторской задолженности;

ΔПЗ — увеличение производственных запасов.

В современной России балансовая (бухгалтерская) и рыноч­ная стоимость дебиторской задолженности существенно разли­чаются. Это значит, что в отечественных условиях данная фор­мула, безусловно справедливая, дает истинное представление о финансовых возможностях фирмы лишь после дисконтирования всех ее компонентов.