Читайте также:
|
В зарубежных странах одним из методов прогнозирования банкротства предприятий является дискриминантный анализ. Содержание этого анализа состоит в том, что с помощью математико-статистических методов строится функция и рассчитывается интегральный показатель, на основе которого можно с большой долей вероятности предсказать банкротство предприятия. Дискриминантный анализ базируется на эмпирическом исследовании финансовых показателей большого количества предприятий, одни из которых обанкротились, а другие успешно продолжают свою деятельность. При этом подбирается ряд показателей (коэффициентов), для каждого из которых определяется удельный вес в так называемой дискриминантной функции. Как и предельное значение выбранных показателей, весомость может корректироваться. Она зависит от отрасли, к которой относится предприятие, общей экономической и политической ситуации в стране, уровня инфляции и других факторов. В зависимости от величины интегрального показателя делается вывод о принадлежности объекта анализа в группу предприятий-банкротов или в группу успешно функционирующих предприятий. В зарубежной практике достаточно распространены построены на расчете интегрального показателя модели прогнозирования банкротства. Наиболее известными из них являются модели известных западных экономистов: Альтмана, Лиса, Таффлера, Спрингейта и др.
Впервые в 1968 году профессор Нью-Йоркского университета Альтман исследовал 22 финансовых коэффициенты и выбрал из них 5 для включения в конечную модель определения кредитоспособности субъектов хозяйствования:
(1)
(2)
де РКср – средняя величина робочого капитала;
ВБср – средняя величина валюти балансу.
(3)
де ЧП – чистий прибыль (убыток).
(4)
де ЧД(В)Р – чистий доход (виручка) від реалізації.
(5)
де СК – статутний капітал;
ЗКср – средняя величина заемного капитала.
(6)
де Д(В)Р – доход (выручка) от реализации.
Если значения:
Z<1,8, то очень высокая вероятность банкротства;
1,81<Z<2,7 – высокая вероятность банкротства;
2,71<Z<2,99 – возможная вероятность банкротства;
от 3,0 – низкая вероятность банкротства.
При анализе не обходимо обращать внимание не столько на шкалу вероятности банкротства, сколько на динамику этого показателя.
В 1972 году Лис разработал формулу для Великобритании:
(7)
де ОКср – средняя величина оборотного капитала;
ВБср – средняя величина валюты баланса.
(8)
де ОП – операционная прибыль (убыток).
(9)
де НПср – средняя нераспределенная прибыль.
(10)
де ВКср – средняя величина собственного капитала;
ЗКср – средняя величина заемного капитала.
При этом граничное значение равняется 0,037.
В 1997 году Тафлер предложил следующую формулу:
(11)
(12)
де ОП – операционный прибыль (убыток);
ПЗср – средняя величина текущих обязательств.
(13)
де ОКср – средняя величина оборотного капитала.
(14)
ВБср – средняя величина валюты балансу.
(15)
де ЧД(В)Р – чистый Доход (выручка) от реализации.
Если величина Z-расчета больше чем 0,3, то это говорит про то, что у предприятия неплохие долгосрочные перспективы, а если меньше 0,2, то банкротство – высоковероятно.
Более надежным методом интегральной оцени угрозы банкротства, является Коэффициент финансирования тяжелоликвидных активов, который применяется в зарубежной практике финансового менеджмента. Для этого определяется в какой мере эти активы (сумма всех внеоборотных активов и оборотных активов в форме запасов ТМЦ) финансируется собственными и заемными средствами.
Уровень угрозы банкротства предприятия соответственно этой модели оценивается по следующей шкале:
ПА+З<ВК – вероятность банкротства очень низкая;
ПА+З<ВК+ДЗ – вероятность банкротства возможна;
ПА+З<ВК+ДЗ+ПЗ – вероятность банкротства высокая;
ПА+З>ВК+ДЗ+ПЗ – вероятность банкротства очень высокая,
где ПА - средняя стоимость внеоборотных активов, С - средняя сумма текущих запасов ТМЦ; ВК - средняя величина собственного капитала; ДЗ - средняя величина долгосрочных банковских кредитов; ПО - средняя величина краткосрочных банковских кредитов.
По своей экономической сути эта модель отражает политику финансирования активов (консервативную, умеренную, агрессивную и сверхагресивную), которую использует предприятие. Оценивать финансовое состояние предприятия и возможность его банкротства можно через Показатели финансовой устойчивости. При этом принципиальное значение имеет то, какие именно абсолютные Показатели отражают устойчивость финансового состояния.Наиболее общим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, т.е. разница между величиной запасов и величине расходов.
Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей:
- Наличие собственных оборотных средств (Ооб)
- Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (Ззп)
- Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ЗАГзп).
Этим показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три Показатели уровня обеспеченности запасами и уровня затрат:
- Излишки (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (± Ооб)
- Излишки (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (± Ззп)
- Излишки (+) или недостаток (-) основных источников формирования запасов и затрат (± ЗАГзп).
Расчеты этих трех показателей позволяют классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости. Для определения финансовой устойчивости используют трехмерный показатель. Абсолютная устойчивость финансового состояния будет при следующих условиях:
Ооб ≥ 0, Ззп ≥ 0, ЗАГзп ≥ 0. (17)
Нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность, обеспечивается при условии:
Ооб <0, Ззп ≥ 0, ЗАГзп ≥ 0. (18)
Неустойчивое финансовое положение связано с нарушением платежеспособности, когда, однако, еще существует возможность установления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения собственных оборотных средств, а также за счет дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и заемных средств, обеспечивается при условии:
Ооб <0, Ззп <0, ЗАГзп ≥ 0. (19)
Финансовая неустойчивость считается допустимой, если величина стоимости, привлекается для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов, готовой продукции и товаров (наиболее ликвидной части запасов и затрат), т.е. когда выполняются следующие условия:
- Производственные запасы плюс готовая продукция и товары (по себестоимости) равны краткосрочным кредитам и ссудным средствам, участвующим в формировании запасов и затрат, или являются большими по ним;
- Стоимость незавершенного производства плюс расходы будущих периодах равны сумме заемных и долгосрочных средств формирования запасов и затрат или есть меньше них.
Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, наступает тогда, когда денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности:
Ооб <0, Ззп <0, ЗАГзп <0. (20)
Но А.Д. Шеремет, Р.С. Сайфулин, В. В. Ковалев предлагают несколько иную методику определения типа финансовой устойчивости предприятия (к ним присоединяется также Г.В.Савицкая). Абсолютная устойчивость финансового состояния предприятия, когда выполняются следующие условия:
(21)
де ЗЗ – запаси і затрати;
∑ ВОК – сума власних оборотних средств;
КР – кредити під ТМЦ.
Коэффициентзабезпеченості запасов і затрат джерелами засобів більше одиниці:
(22)
Нормальна стійкість фмнансового стану предприятия, коли виконуються такі умови:
(23)
(24)
Нестійкій (передкризовий) фінансовий стан предприятия, коли виконуються такі умови:
(25)
де Д – тимчасово вільні джерела засобів.
(26)
Кризовий фінансовий стан предприятия, коли виконуються такі умови:
(27)
(28)
Министерство экономики Украины рекомендует для своевременного выявления тенденций формирования неудовлетворительной структуры баланса в приходно работающего субъекта предпринимательской деятельности i принятия предупредительных мер, направленных на предотвращение банкротства, проводить систематический экспресс-анализ финансового состояния предприятий (финансовый мониторинг) с помощью коэффициента Бивера. Кроме того, в отечественной экономике применяется наиболее приемлемая система показателей Бивера, которая позволяет определить неудовлетворительную структуру баланса неплатежеспособных предприятий.
(29)
(30)
(31)
(32)
(33)
Таблица 14– Характеристика показателей Бивера
| Показатели | Компания с удовл. финансовым состоянием | За 5 лет до банкротства | За 1 год до банкротства |
| Коэффициент Бивера | 0,4-0,45 | 0,17 | -0,15 |
| Рентабельность активов | 6-8 | -22 | |
| Финансовый ливередж | < 37 | <50 | <80 |
| Коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом | 0,4 | <0,3 | 0,06 |
| Коэффициент покрытия задолженностей | >3,2 | <2 | <1 |
За результатами расчетов необходимо сделать выводы, а именно:
1. Оценить вероятность банкротства исследуемого предприятия по моделям Альтмана, Таффлера, Лиса, по коэффициенту финансирования тяжелоликвидних активов и по системе показателей Бивера;
2. Сравнить полученные результаты и сделать вывод об эффективности применения каждой из моделей для оценки вероятности банкротства отечественных предприятий;
3. Дать общую оценку вероятности банкротства исследуемого предприятия.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1. Про бухгалтерський облік та фінансову звітність в Україні: Закон України [Електронний ресурс]: від 16. 07. 99 № 996-XIV, редакцiя від 2007 на пiдставi 3422-15, // Законопроекти / Упр. комп’ютериз. систем Апарату Верховної Ради України. – 2006. – Режим доступу: http://zakon.rada.gov.ua/cgi-bin/laws/main.cgi?nreg=996-14.
2. Положення (стандарт) бухгалтерського обліку 1 „Загальні вимоги до финансовой звітності” від 31. 03. 1999 № 87.
3. Положення (стандарт) бухгалтерського обліку 2 „Баланс” від 31. 03. 1999 № 87.
4. Положення (стандарт) бухгалтерського обліку 3 „Звіт про фінансові результати” від 31. 03. 1999 № 87.
5. Положення (стандарт) бухгалтерського обліку 4 „Звіт про рух грошових средств” від 31. 03. 1999 № 87.
6. Положення (стандарт) бухгалтерського обліку 5 „Звіт про собственный капітал” від 31. 03. 1999 № 87.
7. Положення (стандарт) бухгалтерського обліку 7 „Основні засоби” від 27. 04. 2000 № 92.
8. Ареф'єва О. В. Фінансовий менеджмент: Навч.-метод. посіб. / Європейський ун-т. — К.: Видавництво Європейського ун-ту, 2006. —ISBN 966-7942-78-3.
9. Ван Хорн Дж. Основы управления финансами. – М.: Финансы и статистика, 2005. - ISBN 5-279-01844-9, 0-3-339649-5.
10. Дєєва Н. М., Дедіков О. І. Фінансовий аналіз. Навчальний посібник. – К.: Центр навчальної літератури, 2007. – ISBN 966-364-381-1.
11. Зятковський І. В. Фінанси підприємств: Навч. посіб. для студ. екон. спец. вищ. навч. закл.. — К.: Кондор, 2003. — 364с. — ISBN 966- 8251-01-6.
12. Онисько С. М., Марич П. М. Фінанси підприємств. Підручник для студентів вищих закладів освіти. – Львів: „Магнолія плюс”, 2006. – ISBN 966-8340-26-4.
13. Павловська О. В., Притуляк Н. М., Невмержицька Н. Ю. Фінансовий аналіз: Навч.-метод. посібник для самост. вивч. дисц. – К.: КНЕУ, 2002. – ISBN 966-574-418-6.
14. Поддєрьогін А. М., Білик М. Д., Буряк Л. Д., Булгакова С. О., Куліш А. П. Фінанси підприємств: Підручник / Київський національний економічний ун-т ім. Вадима Гетьмана / Анатолій Микитович Поддєрьогін (наук. ред.). — 6.вид., перероб. та доп. — К.: КНЕУ, 2006. – 552 с. – ISBN 966-574-895-5.
15. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий. – Минск: Новое знание, 2002. – ISBN 985-6516-04-8.
16. Слав`юк Р. А. Фінанси підприємств: підруч. для студ. вищ. навч. закл. / Національний банк України; Університет банківської справи. — К.: УБС НБУ, 2007. — 550c. — ISBN 978-966-484-009-2.
17. Фінанси підприємств: Навчальний посібник: Курс лекцій / за ред. д. е. н., проф. Г. Г. Кірейцева. – Київ: ЦУЛ, 2002. – ISBN 966-683-024-8.
18. Фінансова діяльність предприятия: Підручник / Бандурка О. М., Коробов М. Я., Орлов П. Г., Петрова К. Я. – 2-ге вид., перероб. і доп. – К.: Либідь, 2003. – ISBN 966-06-0239-1.
19. Фурик В. Г. Фінанси підприємств: Навчальний посібник. – Вінниця: ВНТУ, 2006.
20. Швиданенко Г. О., Олексюк О. І. Сучасна технологія диагностики фінансово-економічної деятельности предприятия: Монографія. – К.: КНЕУ, 2002. – ISBN 966-574-396-1.
21. Шеремет А. Д, Сайфулин Р. С. Финансы предприятий: Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 1999. - ISBN 5-86225-577-X, 5-86225-660-1.
22. Шиян Д. В., Строченко Н. І. Фінансовий аналіз: Навч. посіб. К.: Видавництво А. С. К., 2003. – ISBN 966-8291-38-7.
Дата добавления: 2014-12-15; просмотров: 107 | Поможем написать вашу работу | Нарушение авторских прав |