Читайте также:
|
Функционирование рынка акций связано с пониманием таких категорий рынка, как дивиденд, масса дивиденда, ставка дивиденда.
Наиболее привлекательной характеристикой акции является возможность получения дивидендов.
Дивидендом называется часть чистой прибыли акционерного общества, подлежащая распределению среди акционеров, приходящаяся на одну акцию за определенный период.
Рассмотрим порядок выплаты дивидендов по акциям, который регламентируется в РФ «Положением о порядке выплаты дивидендов по акциям и процентов по облигациям».
Общий размер дивидендов определяется после вычета из полученной прибыли:
— сумм налогов и других обязательных платежей;
— отчислений в фонд развития производства;
— пополнения резервного фонда;
— выплаты процентов по облигациям;
— выплаты дивидендов по привилегированным акциям; если акционерное общество сработало убыточно, то владельцам привилегированных акций вьплачивают дивиденд за счет средств специального фонда, который может создаваться в акционерном обществе; создание специального фонда не является обязательным для акционерного общества;
— оставшаяся часть чистой прибыли может быть направлена на выплату дивидендов по обыкновенным акциям.
Суммарная чистая прибыль, подлежащая распределению между акционерами после начала деятельности акционерного общества, называется массой дивиденда.
Ставка дивиденда — это доход акционера, выраженный в процентах к номинальной стоимости акций.
Ставка дивиденда определяется как отношение выплачиваемого дивиденда на одну акцию к номинальной стоимости и выражается в процентах:
Ставка дивиденда = масса дивиденда *100%
Количество акций
находящихся в обращении
или Ставка дивиденда = дивиденд на одну акцию * 100%
номинальная стоимость
Определение размера ставки дивиденда предполагает учет ряда обстоятельств:
Во-первых, компания не может гарантировать акционерам выплату дивидендов по акциям. Если по итогам года эмитент не получит прибыли, то дивиденды как по привилегированным, так и по обыкновенным акциям не будут выплачены.
Во-вторых, растущее акционерное общество, как правило, испытывает потребность в развитии производства. Поэтому из суммы прибыли после налогообложения необходимо вычесть часть средств, которая будет направлена на эти цели.
В-третьих, для формирования резервного фонда акционерного общества ежегодные обязательные отчисления должны составлять, по российскому законодательству, не менее 5% от чистой прибыли и осуществляться до тех пор, пока его величина не составит 25% от уставного фонда.
В-четвертых, величина ставки дивиденда определяется с учетом среднего процента по вкладам в коммерческих банках.
Сроки и периодичность выплаты дивидендов определяются в проспекте эмиссии и могут быть изменены решением общего собрания акционеров. Дивиденды могут выплачиваться ежегодно, ежеквартально, ежемесячно и т. д.
Согласно российскому законодательству размер выплаты годового дивиденда утверждает общее собрание акционеров на основании решения Совета директоров. Общее собрание акционеров может утвердить предложенный Советом директоров размер или понизить его, а обратное запрещено.
Установить размер промежуточных дивидендов и произвести их выплату имеет право Совет директоров без созыва общего собрания акционеров.
Объявленный уставной капитал акционерного общества может делиться на три части:
- акции, выпущенные и находящиеся в обращении;
- акции, выпущенные и находящиеся на балансе акционерного общества;
- акции, не выпущенные и находящиеся в резерве, который может быть использован для последующих выпусков ценных бумаг.
Дивиденды начисляются и выплачиваются только на акции, находящиеся в обращении.
Важная составная часть дивидендной политики - выбор формы выплаты дивидендов.
Дивиденды могут выплачиваться:
— наличными деньгами;
— переводом на счет;
— ценными бумагами этого же акционерного общества. Этот процесс называется реинвестированием. Выплата дивидендов в форме реинвестирования может осуществляться двумя путями: через распределение дивидендов в форме дополнительного выпуска акций, при котором инвестор сам решает, в какой форме ему получать дивиденды, или через автоматическое направление дивидендов на приобретение акций.
Любой дивиденд объявляется без учета налогов, которые будут начислены. Налог на дивиденд взимается в зависимости от лица, которому предназначается доход:
- физическим лицам — налог на доходы;
- юридическим лицам — налог на прибыль от внереализационных операций.
Невостребованные дивиденды не могут быть получены по истечении срока исковой давности, если иное не закреплено в проспекте эмиссии.
Сущность и содержание финансовых рисков, виды рисков.
В любой хозяйственной деятельности всегда существует опасность денежных потерь, вытекающая из специфики тех или иных хозяйственных операций. Опасность таких потерь представляют собой финансовые риски.
Финансовые риски - это коммерческие риски. Риски бывают чистые и спекулятивные. Чистые риски означают возможность получения убытка или нулевого результата. Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата. Финансовые риски это спекулятивные риски. Инвестор, осуществляя венчурное вложение капитала, заранее знает, что для него возможны только два вида результатов: доход или убыток. Особенностью финансового риска является вероятность наступления ущерба в результате проведения каких-либо операций в финансово-кредитной и биржевой сферах, совершения операций с фондовыми ценными бумагами, т.е. риска, который вытекает из природы этих операций. К финансовым рискам относятся кредитный риск, процентный риск, валютный риск; риск упущенной финансовой выгоды:
Кредитные риски - опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору.
Процентный риск — опасность потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными фондами, селенговыми компаниями в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам.
Валютные риски представляют собой опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой, в том числе национальной валюте при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций.
Риск упущенной финансовой выгоды — это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхование) или остановки хозяйственной деятельности.
Финансовый риск, как и любой риск, имеет математически выраженную вероятность наступления потери, которая опирается на статистические данные и может быть рассчитана с достаточно высокой точностью. Чтобы количественно определить величину финансового риска, необходимо знать все возможные последствия какого-нибудь отдельного действия и вероятность самих последствий. Вероятность означает возможность получения определенного результата. Применительно к экономическим задачам методы теории вероятности сводятся к определению значений вероятности наступления событий и к выбору из возможных событий самого предпочтительного исходя из наибольшей величины математического ожидания. Иначе говоря, математическое ожидание какого-либо события равно абсолютной величине этого события, умноженной на вероятность его наступления.
Пример. Имеются два варианта вложения капитала. Установлено, что при вложении капитала в мероприятие А получение прибыли в сумме 15 тыс. руб. -вероятность 0,6; в мероприятие Б получение прибыли в сумме 20 тыс. руб. — вероятность 0,4. Тогда ожидаемое получение прибыли от вложения капитала (т.е. математическое ожидание) составит:
по мероприятию А 15 * 0,6 = 9 тыс. руб.;
по мероприятию Б 20 * 0,4 = 8 тыс. руб.
Вероятность наступления события может быть определена объективным методом или субъективным.
Объективный метод определения вероятности основан на вычислении частоты, с которой происходит данное событие.
Например, если известно, что при вложении капитала в какое-либо мероприятие прибыль в сумме 15 тыс. руб. была получена в 120 случаев из 200, то вероятность получения такой прибыли составляет 0,6 (120/200)
Субъективный метод базируется на использовании субъективных критериев, которые основываются на различных предположениях. К таким предположениям могут относиться суждение оценивающего, его личный опыт, оценка эксперта, мнение финансового консультанта и т.п.
Величина риска или степень риска измеряется двумя критериями:
1) среднее ожидаемое значение;
2) колеблемость (изменчивость) возможного результата.
Среднее ожидаемое значение — это то значение величины события, которое связано с неопределенной ситуацией. Среднее ожидаемое значение является средневзвешенным для всех возможных результатов, где вероятность каждого результата используется в качестве частоты или веса соответствующего значения. Среднее ожидаемое значение измеряет результат, который мы ожидаем в среднем.
Пример. Если известно, что при вложении капитала в мероприятия А из 120 случаев прибыль 12,5 тыс. руб. была получена в 48 случаях (вероятность 0,4), прибыль 20 тыс. руб. — в 42 случаях (вероятность 0,35) и прибыль 12 тыс. руб. — в 30 случаях (вероятность 0,25), то среднее ожидаемое значение выразилось в 15 тыс. руб.
[(12,5 • 0,4) + (20 • 0,35) + (12 • 0,25)]
Аналогично было найдено, что при вложении капитала в мероприятия Б средняя прибыль составила 20 тыс. руб.
[(15 * 0,3) + (20 * 0,5) + (27,5 * 0,2)]
Сравнивая две суммы ожидаемой прибыли при вложении капитала в мероприятия А и Б, можно сделать вывод, что при вложении в мероприятие А величина получаемой прибыли колеблется от 12,5 до 20 тыс. руб. и средняя величина составляет 15 тыс. руб.; при вложении капитала в мероприятие Б величина получаемой прибыли колеблется от 15 до 27,5 тыс. руб. и средняя величина составляет 20 тыс. руб.
Дата добавления: 2015-01-30; просмотров: 128 | Поможем написать вашу работу | Нарушение авторских прав |