Главная страница | Контакты | Случайная страница Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

Какой ущерб нанесли эти сделки?

— Примерно 2-3% каждая. Короче говоря, клиент
этот очень нервничал из-за своей инвестиции. Его счет
уменьшился с 70 тыс. долларов до примерно 67 тыс.
Я сказал ему: «Не волнуйтесь, я покрою 100% ваших
убытков». Я пошел в банк и послал ему чек на 3 тыс.
долларов. Я сказал: «Если в течение двух недель мы по­
теряем 3 тыс. долларов, я пошлю вам другой чек. Просто
подержите у себя этот чек, он не хуже денег».

— Обычно вы ведь не подводите баланс до конца
года, правильно?

— Все верно, но этот парень так нервничал, что я хо­
тел, чтобы у него всегда были его 70 тыс. долларов. При­
мерно через месяц его счет уже значительно перерос 70
тыс. Должен признать, я поинтересовался, обналичил ли
он этот чек, и оказалось, что да. Через год или два, когда
я сокращал число клиентов, он был первым кандидатом
на выбывание, потому что его действия указывали на
отсутствие доверия.

328________________________________ УПРАВЛЯЮЩИЕ ФОНДАМИ И ТАКТИЧЕСКИЕ ИГРОКИ

— Как вы думаете, почему Fidelity перешла от поли­
тики фактического поощрения переключений между
ее секторными фондами к введению настолько жесто­
ких ограничений, что активное переключение стало
практически невозможным?

— Я думаю, они решили, что прибыль, получаемая
некоторыми таймерами рынка, уходит из карманов их
акционеров. Должен признать, однако, что прибыль эта
создается в основном неудачливыми таймерами рынка.

Примером отношения Fidelity к таймингу рынка была их реакция на статью в Wall Street Journal в начале 1989 го­да, в которой упоминались мои достижения и то, что я тор­говал секторными фондами Fidelity. Через два дня после появления статьи я позвонил, чтобы разместить ордер, и мне сказали: «Мне очень жаль, мистер Блейк, но лимит для часовых инвестиций в сектор энергетических компаний был понижен до 100 тыс. долларов» (ранее существовал лимит в размере 1% активов фонда, т. е. примерно 500 тыс. долларов). Я подозреваю, что они проверили и нашли, что энергетические компании были сектором, которым я тор­говал исключительно для полудюжины клиентов, и что я добился там очень неплохих результатов.

— Почему вы использовали этот фонд более ак­
тивно?

— Потому что энергетические компании имели на­
иболее надежную закономерность из всех, что мне уда­
валось когда-либо найти. Примерно через год после
того, как в 1986 году Fidelity ввела в секторных фондах
почасовое ценообразование, я обнаружил, что энерге­
тические компании имели исключительно сильную тен­
денцию торговаться в начале дня вблизи своих дневных
минимумов. Когда я впервые проанализировал часовые
данные, я нашел, что существовала 90-95-процентная
вероятность получения прибыли путем простой покуп­
ки акций этого фонда для различных клиентов в 10, 11
и 12 часов, а затем продажи на закрытии. Весьма заме-

ДЖИЛ БЛЕЙК. МАСТЕР ПОСТОЯНСТВА____________________________________________ 329

чательно, что эта исключительно высокая вероятность сохранялась в течение того одного года или двух лет, что я торговал этим фондом.

— Удивительно, что такая простая закономерность
смогла продержаться с таким постоянством. Существу­
ет ли она сегодня?

— Возможно, но теперь она представляет малую цен­
ность. В ноябре 1989 года Fidelity начала взимать сбор в
размере 0,75% со сделок, длящихся менее 30 дней.