Главная страница | Контакты | Случайная страница Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

Под диверсификацией времени вы понимаете ис­ пользование одной и той же фигуры для часовых дан­ ных, дневных данных и недельных данных?

— Правильно. Это также означает простое отсле­
живание рынков на протяжении всей торговой сессии
и готовность торговать, если в любое время дня что-то
происходит.

— Какой процент вашей торговли определяется ав­
томатическими системами принятия решений?

— Около 50 процентов. Это трудно измерить, потому
что наши системы могут велеть нам покупать 1000 кон­
трактов в какой-то конкретный день, но я сам решаю,
когда их покупать.

— Значит, ваши навыки открытия и закрытия по­
зиций являются важным элементом ваших торговых
результатов?

— Совершенно верно.

— Если бы вы просто слепо следовали системам, ис­
пользуя для размещения ордеров некие автоматичес­
кие правила входа — например, покупая на открытии
или на закрытии или в какие-то фиксированные ин­
тервалы в течение дня, — вместо того, чтобы выбирать
время для открытия сделки, насколько хуже, по ваше­
му мнению, были бы ваши результаты за месяц?

МОНРО ТРАУТ. ЛУЧШАЯ ПРИБЫЛЬ ПРИ МИНИМАЛЬНОМ РИСКЕ_____________________________ 223

— Это очень трудно оценить, но если бы мы сле­
по следовали системам, мы, вероятно, могли бы делать
лишь половину того, что мы имеем сейчас, а может
быть, еще меньше. Я передал, наверное, десяти зна­
комым трейдерам те же самые системы, которыми мы
пользуемся, и некоторые из них до сих пор не смогли
сделать денег.

— Вы сказали, что примерно 50 процентов ваших
сделок определяются не системами. Приведите мне
пример такой сделки.

— Я очень люблю эффект магнита, о котором мы
говорили ранее. Когда рынок приближается к круглому
числу или критической точке, я люблю ставить на то,
что рынок доберется до этой цены.

— А вы никогда не пытались систематизировать эту
концепцию?

— Нет, потому что я не думаю, что ее можно систе­
матизировать. Я могу внезапно понять, что тот или иной
уровень является ключевой точкой, или информация та­
кая может поступить от кого-то из знакомых в операци­
онном зале биржи. Мы всегда спрашиваем наших людей
в операционном зале: «Какие числа интересуют людей?»

— Можете ли вы привести другие примеры дискре­
ционного (т. е. несистемного) типа сделок?

— Мы постоянно получаем информацию из опера­
ционного зала. Нам клерки звонят, пожалуй, каждую
минуту.

— Сообщая вам, кто что делает?

— Да.

— И это помогает?

— Если, например, многие из уважаемых нами игро­
ков начинают, похоже, делать одно и то же, это может

224___________________________________ ФЬЮЧЕРСЫ — ТАКОЙ РАЗНООБРАЗНЫЙ РЫНОК

побудить нас открыть такую же позицию или увеличить нашу позицию, если она у нас уже есть.

— Какие-нибудь другие примеры несистемных сде­
лок?

— Еще я люблю проводить сделки, выясняя, ког­
да движение цены вызывается в основном трейдерами
биржевой ямы — у нас есть очень хорошие контакты
в операционном зале, поэтому мы получаем информа­
цию такого типа, — и затем открывать позицию в про­
тивоположном направлении. Дело в том, что биржевые
трейдеры стремятся закрыть свои позиции до оконча­
ния дня, и это толкает рынок в обратную сторону (боль­
шинство трейдеров биржевой ямы уходят с работы, не
оставляя открытых позиций).

Я заметил, что на вас работает целая команда трей­деров. Вместе с тем мне кажется, что вы здесь единствен­ный, кто принимает дискреционные торговые решения. Как вы используете этих людей? Разве вы не могли бы сами следить за рынками и использовать конторский персонал для помощи в открытии ордеров?

— Сюда поступает так много информации, что я
просто не могу сам ее отслеживать и анализировать.
Моим трейдерам даны указания сообщать мне каждый
раз, когда происходит что-то важное. Они также инфор­
мируют меня, когда повышается вероятность особой во-
латильности рынков, исходя из фундаментальных фак­
торов или новостных объявлений. Недавним примером
таким новостей была пресс-конференция Джима Бейке-
ра 9 января. Мы ожидали более миролюбивого объяв­
ления. (9 января 1991 года государственный секретарь
Джеймс Бейкер, стремясь избежать войны, встретился с
послом Ирака. В то время существовала разумная сте­
пень оптимизма в отношении этой встречи, потому что
продолжение конфронтационной позиции казалось для
Ирака невыгодным. Выступая перед прессой после этой

МОНРО ТРАУТ. ЛУЧШАЯ ПРИБЫЛЬ ПРИ МИНИМАЛЬНОМ РИСКЕ_____________________________ 225

встречи, Бейкер начал свое заявление словами: «К сожа­лению...» Трейдеры и ждать не стали следующего слова, и по фондовым рынкам прокатилась волна продаж.)

— А вы продали, как только услышали слова «к со­
жалению»?

— Для нас это было слишком поздно. Размер пози­
ции, которой мы торговали, не позволил нам так быстро
прореагировать на эту новость. За полчаса мы потеряли
1200 пунктов на S&P, и большая часть этого падения про­
изошла в первые десять секунд. У нас была длинная пози­
ция примерно в 700 контрактов. Если бы мы попытались
продать на таком рынке, мы только усилили бы падение
и, вероятно, в результате продали на минимуме дня.

— Если появляется какая-то неожиданная новость,
как вы решаете, когда вам следует выходить с рынка
немедленно, а когда следует подождать, пока не утих­
нет первоначальная паника распродажи?

— Существует огромная разница между малым
размером и большим. Если б я торговал малым разме­
ром — например десятью лотами S&P, — тогда я, веро­
ятно, вышел бы сразу же. То есть я продал бы, как толь­
ко услышал слова «к сожалению».

Но, очевидно, теперь ваше положение иное. Теперь, когда вы всегда торгуете большим количеством контрак­тов, если на рынках происходит что-то неожиданное, вам приходится просто стискивать зубы и ждать?

— Я жду, пока рынок немного стабилизируется, а за­
тем начинаю выходить — особенно если в смысле денеж­
ного убытка я уже перешагнул через свой болевой порог.

— Что, в конечном счете, случилось в тот день? Вы
вышли из всей своей позиции S&P?

— Да. В течение остальной части дня мы потихоньку
уменьшали свою позицию. Никаких сомнений в этом

226___________________________________ ФЬЮЧЕРСЫ — ТАКОЙ РАЗНООБРАЗНЫЙ РЫНОК

отношении у нас не было, потому что одно из моих пра­вил управления риском заключается в том, что если на отдельной сделке мы теряем более 1,5% всего нашего ка­питала, то выходим.

— Какие еще правила по управлению риском у вас
есть?

— Если мы теряем за один день 4%, мы закрываем все
позиции и ждем до следующего дня, прежде чем что-либо
открывать. За последние два года это правило использо­
валось лишь дважды, один раз в тот самый день 9 января.
Я сбросил весь свой портфель, потому что потерял 4%.

— Сколько всего денег вы потеряли в тот день?

— Примерно 9,5 миллионов долларов.

— И вы потеряли эту сумму за очень короткий про­
межуток времени?

— По сути дела, большую часть этих денег я потерял
примерно за десять секунд.

— Расскажите о том, что вы чувствовали, когда те­
ряли по миллиону долларов в секунду.

— В данном случае все произошло так быстро, что
я на какое-то время потерял дар речи. Обычно когда я
теряю деньги, я очень злюсь. Как правило, эта эмоция
проявляется первой.

— А злитесь вы на рынок или на себя?

— Я думаю, что больше на рынок, но, конечно, это
не вполне рационально, потому что рынок — это не
личность, он не пытается мне навредить. Я стараюсь
сдерживать свой гнев, как только возможно, потому что
считаю, что для того, чтобы быть хорошим трейдером,
очень важно проявлять благоразумие и сдерживать свои
эмоции. Я долгие годы пытался полностью изжить этот
гнев, связанный с потерей денег, и пришел к выводу, что

МОНРО ТРАП. ЛУЧШАЯ ПРИБЫЛЬ ПРИ МИНИМАЛЬНОМ РИСКЕ_____________________________ 227

это невозможно. Я, конечно, могу продвигаться к этой цели, но думаю, что вплоть до самой смерти не смогу не сердиться, получив крупный убыток.

— А гнев влияет на вашу торговлю?

— Нет. Я бы сказал, что очень хорошо с этим справ­
ляюсь.

— Вернемся к 9 января. Что вы сделали после того,
как ваша первая реакция — утрата дара речи — мино­
вала?

— Как только я понял, что мы потеряли больше 4
процентов, я составил соответствующий план выхода
со всех рынков до закрытия. В такой ситуации я стара­
юсь разработать план выхода, а затем ухожу из торговой
комнаты, потому что хочу, чтобы ликвидация осущест­
влялась рациональным образом. Я передаю ситуацию в
руки своих трейдеров.

— Хорошо ли вы выспались в ту ночь, или убыток
не давал вам спать?

— Как правило, я вообще никогда хорошо не сплю.
К сожалению, это часть цены, которую приходится пла­
тить за то, чтобы быть трейдером. Я хотел бы этого из­
бежать, но так уж получается.

— Когда вы выигрываете, вы спите лучше, чем в те
дни, когда проигрываете?

— Не обязательно. Фактически я, наверное, еще ху­
же сплю, когда дела идут хорошо, потому что слишком
переживаю.