Главная страница | Контакты | Случайная страница Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

А как вы отдыхаете?

— Я посещаю много спортивных соревнований и
много читаю. Я интересуюсь психологией и философи­
ей. Я также читаю много книг по самоусовершенствова­
нию. Хотя, наверное, я и здесь перегибаю палку. Я заме­
чаю, что чем больше книг по улучшению памяти читаю,
тем хуже становится моя память.

— Вы еще продолжаете играть в баскетбол (Траут
был капитаном команды в колледже)? Не скучаете вы
по нему? Я имею в виду, когда-то он был очень важной
частью вашей жизни.

— Нет, потому что я занят более интересным де­
лом — торговлей.

— А вы не задумывались над возможностью ухода в
профессиональный спорт?

— Когда я оканчивал среднюю школу, то надеялся,
что буду играть за профессионалов. И думал, что, мо­
жет быть, мне это удастся. Однако, поиграв на первом
курсе в колледже, я понял, что для этого нужно играть
гораздо лучше. Я мог бы играть в Европе. Собственно
говоря, многие из бывших членов моей команды стали
профессиональными игроками в Европе, но некоторые
из них зарабатывают всего 10 тыс. долларов в год. Мне
бы такого не хотелось.

— Вы когда-нибудь уходите в отпуск?

— Я беру только три дня отпуска каждые полтора
года.

— Не потому ли, что когда вы уходите в отпуск, то
думаете, что каждый день вашего отсутствия обходит­
ся вам в некоторую сумму денег?

— До некоторой степени, да. Кроме того, я считаю,
что должен быть на месте, чтобы наблюдать за работой
персонала и обеспечивать правильное ведение торгов.

МОНРО ТРАУТ. ЛУЧШАЯ ПРИБЫЛЬ ПРИ МИНИМАЛЬНОМ РИСКЕ_____________________________ 239

— А вам не кажется иногда, что вы стали рабом свое­
го творения? Не хотелось бы вам иметь возможность
все бросить и уехать на несколько недель куда-нибудь,
чтобы обо всем забыть?

— Конечно, но для того, чтобы торговать успешно,
вы должны заниматься этим постоянно. Я выделяю се­
бе десять дней отпуска в год, но никогда их не беру. Я
твердо верю, что за все хорошее в жизни нужно платить
определенную цену.

— По каким торговым правилам вы живете?

— Обеспечивайте себе преимущество. Знайте, в чем
ваше преимущество. Имейте жесткие правила управле­
ния риском типа тех, о которых мы говорили раньше.
В принципе, если свести все к самой сути, то для того,
чтобы делать деньги, нужно иметь преимущество и осу­
ществлять хорошее управление капиталом. Само по себе
хорошее управление капиталом не может увеличивать
ваше преимущество. Если ваша система недостаточно
хороша, вы все равно будете терять деньги, вне зависи­
мости от того, насколько эффективными являются ва­
ши правила управления капиталом. Но если у вас есть
подход, с помощью которого можно делать деньги, тог­
да управление капиталом может определять, добьетесь
вы успеха или неудачи.

— А каковы ваши цели сегодня?

— Делать ежегодно 30% прибыли, не допуская паде­
ний капитала, превышающих 10%.

— Что вы можете сказать на прощание?

— Лишь то, что я с радостью и уверенностью смот­
рю в будущее. Если когда-нибудь это чувство исчезнет,
я прекращу торговать.

Я нашел историю результатов Траута — комбинацию очень высокой годовой прибыли и исключительно низ-

240___________________________________ ФЬЮЧЕРСЫ — ТАКОЙ РАЗНООБРАЗНЫЙ РЫНОК

ких падений капитала — почти мистической. Конечно, хотя сочетание высокой прибыли и низкого риска встре­чается редко, само по себе оно не уникально, собственно говоря, целый ряд других трейдеров, проинтервьюиро­ванных мной в этой книге (и в книге Market Wizards) так­же демонстрируют такие свойства. Но почему же я тогда говорю «мистический»? Потому что, судя по тому, что я слышал о Трауте, я знаю, что его сделки базируются главным образом на сигналах, подаваемых компьютер­ными торговыми системами, основанными на методах технического анализа.

Я потратил много лет, разрабатывая и оценивая тех­нические торговые системы. Хотя я нашел системы, де­лающие почти столько же денег, сколько Траут (если оценивать по среднегодовой прибыли), эти системы неизбежно демонстрировали гораздо большую вола-тильность. Падения капитала на 25% являются для этих систем самым обычным делом, а в худшем случае они даже превышают 50%. Конечно, волатильность этих систем можно сократить, уменьшив леверидж (т. е. чис­ло контрактов, торгуемых на каждые 100 тыс. долларов капитала). В этом случае, однако, до ничтожных уров­ней уменьшится прибыль.

Я еще не нашел системы, которая могла бы хотя бы немного приблизиться к результатам Траута в смысле соотношения прибыли и риска. Практически каждый из проинтервьюированных мною трейдеров, проде­монстрировавших сочетание высокой прибыли и очень низкого риска, неизбежно оказывался дискреционным трейдером (т. е. трейдером, который для принятия тор­говых решений полагается на свой внутренний синтез рыночной информации, а не использует торговые сиг­налы, вырабатываемые компьютером). Как, в таком слу­чае, добивается этого Траут?

Ответ на этот вопрос я получил в его интервью. От­части дело в том, что он полагается на системы, основан­ные главным образом на статистическом анализе, а не на

МОНРО ТРАУТ. ЛУЧШАЯ ПРИБЫЛЬ ПРИ МИНИМАЛЬНОМ РИСКЕ_____________________________ 241

более стандартных подходах следования за трендом. Од­нако, пожалуй, главным фактором является исключи­тельное умение Траута выбирать время открытия и за­крытия своих позиций, что, по его собственной оценке, приносит ему половину прибыли. «Я передал, наверное, десяти знакомым трейдерам те же самые системы, кото­рыми мы пользуемся, и некоторые из них до сих пор не смогли сделать денег», — говорит он. Таким образом, вновь мы говорим об использовании информации, ко­торая не может быть введена в компьютер (например, уровень шума в торговом зале биржи) и благодаря ко­торой достигаются более высокие результаты. Иными словами, Траут может приходить к своим торговым ре­шениям примерно так же, как и системные трейдеры, но исполняет он эти решения как дискреционный трейдер.

Траут дает двоякий основной совет. Во-первых, что­бы победить рынок, вы должны иметь преимущество. Все остальное вторично. Вы можете использовать заме­чательные методы управления капиталом, но если вы не имеете подхода, дающего вам преимущество, вы не сможете выиграть. Это может казаться очевидным, но многие трейдеры выходят на рынки без малейшего при­знака наличия у них преимущества.

Во-вторых, даже если у вас есть преимущество, вы должны осуществлять строгое управление риском, что­бы защититься от нечастых событий, вызывающих ог­ромные резкие движения цены, которые могут быстро уничтожить перенапряженные левериджем счета. И как демонстрирует дипломная работа самого Траута, веро­ятность резких движений цены гораздо больше, чем это позволяют предположить стандартные статистические предпосылки. Отсюда необходимость управления рис­ком. Было бы неправильным полагать, что трейдеру, который потерял все деньги из-за неожиданно крупно­го неблагоприятного движения цены, просто не повез­ло. Такие события происходят достаточно часто, чтобы можно было к ним подготовиться.

242__________________________________ ФЬЮЧЕРСЫ — ТАКОЙ РАЗНООБРАЗНЫЙ РЫНОК

Полезно сравнить советы Монро Траута с советами Блэра Халла (см. часть VI). Хотя их торговые методы совершенно различны — Траут является направленным трейдером, а Халл арбитражером, — их оценки ключе­вых параметров успешной торговли практически иден­тичны: это комбинация наличия преимущества и ис­пользования строгих правил управления капиталом.