Главная страница | Контакты | Случайная страница Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

Розрахунок показників, які характеризують вартість підприємства.

Метод зіставлення мультиплікаторів дає змогу оцінити вартість підприємств на основі зіставлення значень окремих показників аналогічних підприємств. Метод ґрунтується на твердженні про рівність окремих мультиплікаторів, розрахованих для підприємств-аналогів.

Алгоритм розрахунку ринкової вартості підприємства за цим методом є таким:

1) Спочатку розраховується мультиплікатор на основі підприємства, ринкова ціна (Црп⁰) якого відома (показники цього (базового) підприємства позначатимемо з індексом 0):

М⁰ = Црп⁰ / П⁰, (9.1)

де П⁰ — показник на основі якого розраховується мультиплікатор.

2) Тоді визначається вартість підприємства ціна якого невідома

ВПм¹ = По¹ *М⁰, (9.2)

де ВПм¹ — вартість підприємства, розрахована на основі зіставлення мультиплікаторів; По¹ — значення показника, що порівнюється, на оцінюваному підприємстві; М⁰ — мультиплікатор (розраховується з використанням даних підприємства-аналога, ринкова ціна якого відома).

3) Вибір найсправедливішої ціни.

Як мультиплікатори здебільшого використовують такі показники:

1. Мультиплікатор Ціна / Чистий прибуток (Р/Е)

Р/Е = Црп / ЧП (9.3)

де ЧП – чистий прибуток, Црп – ринкова ціна підприємства.

2. Мультиплікатор Ціна / прибуток до оподаткування (Р/ЕВТ):

Р/ЕВТ = Црп / Пдо (9.4)

де Пдо – прибуток до оподаткування.

Використовується для порівняння підприємств, які мають різні умови оподаткування.

3. Мультиплікатор Ціна / чистий грошовий потік (Р/CF)

Р/CF = Црп / CF (9.5)

де CF – показник Cash flow (чистий прибуток + амортизація+ приріст забезпечень наступних витрат і платежів).

Даний показник доречний коли підприємство має низький чистий прибуток порівняно з амортизацією.

4. Мультиплікатор Ціна / грошовий потік до оподаткування (P/PTCF)

P/PTCF = Црп / (ЧП + А + ПП) (9.6)

де ЧП – чистий прибуток; А – амортизація; ПП – податок на прибуток.

5. Мультиплікатор Ціна / Прибуток до оподаткування і сплати відсотків (P /EBIT)

P /EBIT = Црп / (ЧП + ПП + ФВ - ФД) (9.7)

де ЧП – чистий прибуток, ПП – податок на прибуток, ФВ – фінансові витрати, ФД – фінансові доходи.

6. Мультиплікатор Ціна / Прибуток до сплати податків, відсотків по кредитах та амортизаційних відрахувань(P /EBDIT)

P /EBDIT = Црп / (ЧП + ПП + ФВ – ФД +А) (9.8)

де А – амотизація.

7. Мультиплікатор Ціна / Балансова вартість підприємства (P/BV)

P/BV = Црп / ВК (9.9)

8. Мультиплікатор Ціна / Чистий дохід від реалізації (Р/VD)

Р/VD = Црп / Vp (9.10)

де Vp – чиста виручка.

Приклад

Визначити ринкову ціну підприємства ПАТ «Старт» з допомогою методу зіставлення мультиплікаторів, якщо ринкова ціна ПАТ «Стоп» 2000 тис. грн. Визначити яка саме ціна є найточнішою.

Мультиплікатори

Р/ЕВТ = Црп / Пдо = 2000 / 10 = 200

P /EBIT = Црп / (ЧП + ПП + ФВ - ФД) = 2000 / (10 + 75) = 23,54

P/BV = Црп / ВК = 2000 / 800 = 2,5

Ринкова ціна ПАТ «Старт»

Црп₁ = Р/ЕВТ * Пдо = 200 * 200 = 40000

Црп₂ = P /EBIT * (ЧП + ПП + ФВ - ФД) = 23,54 * (200+ 300) = 11770

Црп₃ = P/BV * ВК = 2,5 * 2000 = 5000

Висновки: Очевидно що ціна Црп₁ не підходить, бо мультиплікатор Р/ЕВТ дуже великий. Тобто ринкова ціна ПАТ «Старт» буде десь посередині між Црп₂ і Црп₃, тобто приблизно (11770+5000)/2 = 8385 тис. грн.