Главная страница | Контакты | Случайная страница Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

МАТЕМАТИК

ильям Экхардт (William Eckhardt) является одной из главных фигур одной знаменитой легенды финан­сового мира, однако практически неизвестен широкой публике. Если бы элитные трейдеры были популярны так же, как знаменитости в других областях, Экхардта можно было бы представить появляющимся в одном из рекламных роликов American Express (пестревших ранее знаменитыми, но уже забытыми именами, такими как кандидат на пост вице-президента США в избирательной кампании Барри Голдуотера): «Вы знаете меня? Я был партнером, пожалуй, самого известного фьючерсного спекулянта нашего времени Ричарда Денниса. Я тот са­мый человек, который поспорил с Деннисом, что навы­кам торговли научить нельзя. Торговая группа, извест­ная в нашей отрасли как «черепашки», была следствием эксперимента, поставленного, чтобы разрешить этот спор». И здесь имя УИЛЬЯМ ЭКХАРДТ должно было бы появиться во весь экран.

Так кто же такой Уильям Экхардт? Это математик, ко­торый чуть-чуть не дотянул до ученой степени кандидата наук, затем отвлекся на торговлю, да так никогда в уче­ный мир и не вернулся (по крайней мере, официально). Раннюю стадию своей торговой карьеры Экхардт провел в операционном зале биржи. Неудивительно, что он в

146__________________________________ ФЬЮЧЕРСЫ — ТАКОЙ РАЗНООБРАЗНЫЙ РЫНОК

конце концов оставил эту шумную торговую арену ради более аналитического подхода, выражающегося в торгов­ле на основе систем. За десять лет Экхардт добился очень неплохих результатов, работая на свой собственный счет, главным образом на основе сигналов, подаваемых разра­ботанными им системами, но дополняемых его собствен­ными суждениями о рынке. В течение последних пяти лет Экхардт также управлял рядом других счетов, и его сред­няя прибыль в течение этого периода составляла 62%, ва­рьируясь от убытка в 7% в 1989 году до прибыли в 234% в 1987 году. Начиная с 1978 года, он на своей собственной торговле зарабатывал в среднем более 65% в год, и убы­точным у него был лишь один 1989 год.

В то время, когда проходило наше интервью, Экхардт после карьеры, протекавшей в обстановке анонимности, готовился расширить свое участие в управлении капи­талом, предложив его более широкой аудитории. С че­го бы это вдруг Экхардт теперь захотел выйти на свет, активно привлекая под свое управление общественные средства? Почему бы ему просто не продолжать торго­вать на собственный счет и на счет некоторых немногих друзей и партнеров, как он делал все это время? Явно ссылаясь на «черепашек» (см. следующую главу), Эк­хардт честно признал: «Я устал смотреть, как те, кто у меня учился, управляют сотнями миллионов, в то время как я занимаюсь сравнительно ничтожными суммами». Очевидно, Экхардт почувствовал, что пришло его время получить то, что он заработал.

Исследования в области торговых систем доставляют Экхардту удовольствие, и, конечно, этим он зарабатывает себе на жизнь, но его настоящей страстью являются чис­то научные исследования. И действительно, в некотором смысле торговля и связанные с торговлей исследования являются средствами, с помощью которых Экхардт фи­нансирует свои собственные гранты на научные проекты, которые его интересуют. Он склонен к исследованию ве­ликих парадоксов, которые продолжают ставить ученых в

УИЛЬЯМ ЭШРДТ. МАТЕМАТИК_________________________________________________ 147

тупик. Квантовая механика привлекла его внимание из-за опровергающей здравый смысл теоремы Белла, которая демонстрирует, что измерения отдельных систем частиц могут определять друг друга, несмотря на то, что какое-ли­бо взаимодействие между системами отсутствует. Другой областью его исследований является проблема эволюции, и он пытается найти ответ на загадку полового размноже­ния: почему природа создала половое размножение, в ко­тором организм передает лишь половину своих генов, в то время как при неполовом размножении передаются 100% генов? Но, пожалуй, самые интенсивные исследования на­правлены на понимание концепции времени. Когда я ин­тервьюировал Экхардта, он как раз работал над книгой о природе времени (его базовой предпосылкой является то, что течение времени является иллюзией).

Экхардт привносит в искусство разработки торговых систем много сильных сторон: годы опыта в качестве трейдера как в операционном зале биржи, так и вне его, острый аналитический ум и глубокую математическую подготовку. Эта комбинация дает Экхардту преимущест­во перед большинством других разработчиков торговых систем.

— Как вы стали партнерами с Ричардом Деннисом?

— Мы с Ричем дружили еще в средней школе. Мы,
должно быть, познакомились из-за взаимного интереса
к рынкам, но дружба наша никогда торговли не касалась.
Рич начал торговать еще во время учебы в колледже, а я
после окончания колледжа поступил в аспирантуру, где
работал над докторской диссертацией по математичес­
кой логике. В 1974 году мне пришлось уйти по полити­
ческим причинам.

— Что вы подразумеваете под словами «пришлось
уйти»?

— Я писал в Университете Чикаго докторскую дис­
сертацию по математической логике под руководством

148__________________________________ ФЬЮЧЕРСЫ — ТАКОЙ РАЗНООБРАЗНЫЙ РЫНОК

одного всемирно известного математика. Все шло замеча­тельно до тех пор, пока не поступил на работу новый пре­подаватель, специализировавшийся как раз на математи­ческой логике. Теоретически я был его единственным сту­дентом. Соответственно, роль руководителя диссертации была передана от моего первоначального консультанта к этому новому преподавателю, который потом решил, что хочет, чтобы я написал совершенно другую диссертацию. В результате после того, как я проделал всю учебную ра­боту, сдал экзамены и закончил три четверти диссерта­ции, работа моя была приостановлена.

В это время Рич предложил, чтобы я взял академичес­кий отпуск и попытался поторговать в операционном зале бирже. Так я и сделал, и в университет уже не вер­нулся.

— Переход от статуса студента-выпускника, мате­
матика, к статусу трейдера операционного зала выгля­
дит весьма радикально.

— Да, так оно и было. Хотя у меня всегда был интерес
к природе спекулятивного ценообразования, я должен
признать, что математическая логика весьма не похожа
на торговлю в операционном зале. И уж чего говорить, я
пришел в яму со слишком большим количеством гото­
вых представлений о том, как работают рынки.

— Что это были за готовые представления?

— Я пришел с идеей, что мог самым прямолиней­
ным образом применять к рынкам аналитические при­
емы, почерпнутые мною в области математики. В этом я
сильно ошибался.

— Вы попытались это сделать?

— Трейдеры, работающие вне операционного зала,
живут и умирают со своими идеями о рынках или сис­
темах. Но у трейдеров операционного зала совсем другая
жизнь. Если вы трейдер ямы, вам требуется лишь уметь

УИЛЬЯМ ЭКХАРДТ. МАТЕМАТИК________________________________________________ 149

измерять, когда рынок отходит от равновесия на тик, мо­жет быть, на несколько тиков. Как только вы выработаете у себя этот навык, вы можете выжить вне зависимости от того, является ваша базовая теория разумной или нет. Собственно говоря, я знаю многих трейдеров ямы, кото­рые используют самые разнообразные ложные системы: скользящие средние, лунные циклы и бог знает, что еще. Когда они получают от этих систем сигнал, они обяза­тельно покупают по цене спроса или продают по цене предложения. В конце месяца они получают прибыль, ко­торую всегда относят на счет своей системы. Но на самом деле некоторые из этих систем совершенно бессмыслен­ны. Возможно, я и сам немного поработал в том же клю­че. У меня были кое-какие идеи относительно спекуляции и торговли, и в яме я, в общем-то, довольно неплохо сво­дил концы с концами. Но я не уверен, что смог бы сделать какие-либо деньги на своих идеях насчет рынка.