Главная страница | Контакты | Случайная страница Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

МОНРО ТРАУТ

ЛУЧШАЯ ПРИБЫЛЬ ПРИ МИНИМАЛЬНОМ РИСКЕ

познакомился с Монро Траутом (Monroe Trout) не­сколько лет назад, когда один брокер из моей фирмы, пытавшийся открыть для Траута счет, привел его ко мне, устраивая ему знакомство с компанией. Я знал, что Траут был консультантом по торговле фьючерсами (commodity trading advisor, СТА) и новичком в этом бизнесе, но сверх этого больше ничего. Впоследствии я часто слышал, как Траута упоминали как одного из самых молодых СТА, чьи дела шли очень хорошо. Но я не знал, насколько хорошо, до тех пор, пока не начал работать над этой книгой.

Листая ежеквартальный выпуск Managed Accounts Re­ports при подготовке материалов для этой книги, я на­шел, что с точки зрения отношения прибыли к риску результаты Траута были наилучшими среди более чем сотни описываемых управляющих портфелями. Были несколько человек, продемонстрировавших более зна­чительную среднегодовую прибыль, а несколько дру­гих человек имели также меньшие падения капитала (хотя эти СТА имели значительно более низкую при­быль), но никто из них не смог и близко подойти к его сочетанию прибыли и риска. В течение рассматривае­мого 5-летнего периода его средняя прибыль составля­ла 67%, но, и это удивительно, самое большое падение капитала в течение всего этого периода составило лишь

208___________________________________ ФЬЮЧЕРСЫ — ТАКОЙ РАЗНООБРАЗНЫЙ РЫНОК

чуть больше 8%. Другим подтверждением этой последо­вательности является то, что 87% месяцев были для не­го прибыльными. Я был особенно удивлен, обнаружив, что в течение периода, когда Траут торговал (он стал публичным управляющим капитала в 1986 году), даже такие легендарные и выдающиеся трейдеры как Пол Тю­дор Джонс не смогли приблизиться к его результатам по части соотношения прибыль/риск.

Еще мне нравится, что Траут не хвастает своим успе­хом. Например, когда я познакомился с ним несколько лет назад, он уже преуспевал в роли трейдера, но, насколько я помню, он о своих результатах и не упомянул.

Траут рассматривает себя как бизнесмена, чья работа заключается в том, чтобы делать для клиентов деньги. Он выражает это следующим образом: «Некоторые лю­ди делают обувь, некоторые люди строят дома, мы де­лаем деньги. И люди согласны платить нам много за то, чтобы мы делали для них деньги».

— Когда вы впервые заинтересовались рынками?

— Когда мне было семнадцать лет, я получил работу
у фьючерсного трейдера по имени Вайлер Келли, жив­
шего в моем родном городе Нью-Канаан, штат Коннек­
тикут. У него был компьютер Apple, и в то время (1978
год) данные в электронном виде купить было нельзя — а
если такие данные и были, он не знал, где их можно было
купить. У него были горы ценовых данных, собранных
им из газет, и он хотел ввести их в свой компьютер. Он
нанял меня и платил мне пару долларов в час за то, что я
впечатывал эти данные.

— Выглядит как весьма нудная работа.

— Да, так оно и было. Но он также рассказал мне кое-
что о фьючерсных рынках и компьютерном программи­
ровании. Компьютерный опыт был особенно ценным,
потому что в то время персональные компьютеры были
новинкой.

МОНРО ТРАУТ. ЛУЧШАЯ ПРИБЫЛЬ ПРИ МИНИМАЛЬНОМ РИСКЕ_____________________________ 209

Эта летняя работа вызвала у меня интерес к рынкам. Уже на втором курсе Гарварда я знал, что хочу быть трейдером. В университете я прошел все курсы, которые имели отношение к рынкам. А дипломную работу я пи­сал по рынку фьючерсов на фондовые индексы.

— К каким выводам вы пришли в своей дипломной
работе?

— Самый важный вывод состоял в том, что вероят­
ность очень больших изменений цены, хотя она и неве­
лика, гораздо больше, чем можно было предположить,
исходя из стандартных статистических допущений.
Следовательно, методология управления риском долж­
на быть готова справляться с ситуациями, которые ста­
тистически могут казаться почти невозможными, но на
самом деле вполне реальны.