Главная страница | Контакты | Случайная страница Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

Операции БР на открытом рынке. Эмиссия облигаций Банка России

К операциям на открытом рынке относятся купля или продажа государственных ценных бумаг центральным банком с целью оказания влияния на денежный рынок. В качестве основных ценных бумаг выступают государственные долговые обязательства, а также ценные бумаги, гарантированные государством. Открытый рынок — это часть финансового рынка, на котором центральный банк осуществляет операции с теми или иными ценными бумагами. Эти операции можно вести постоянно и в любых масштабах, они не представляют собой «налог на банки».

Сущность этого инструмента состоит в следующем: покупая ценные бумаги за свой счет, центральный банк увеличивает количество денег в обращении, т.е. проводит экспансионную политику. У банков появляется возможность кредитования предприятий и населения, что снижает рост безработицы, но может спровоцировать рост цен, появление «лишних» денег.

В этом случае центральный банк проводит обратную операцию — по изъятию лишней денежной массы, путем продажи как государственных, так и собственных облигаций. Тем самым резервы банков сокращаются, снижаются возможности кредитования клиентов, кредит дорожает, стимулируется понижение цен (политика рестрикции):

Успешное размещение новых выпусков ГКО и ОФЗ явилось важным фактором возрождения интереса со стороны интересов к рынку.

Причинами спроса на государственные ценные бумаги явились:

· увеличение свободных денежных средств;

· четкое выполнение Минфином России своих обязательств.

В данных условиях важное влияние приобретает такой инструмент ДКП (и вид операций на открытом рынке), как операции РЕПО, которые были введены еще с 1996 года, с тех пор постоянно совершенствовались и видоизменялись и облигации Банка России.

Сделка РЕПО (repurchase agreement) — двусторонняя сделка по продаже (1-я часть РЕПО) (покупке) ценных бумаг с обязательством обратной покупки (продажи) ценных бумаг того же выпуска, в том же количестве (2-я часть сделки РЕПО) через определенный срок и по определенной цене (согласно условиям такой сделки) (рис. 4.7).

Рис. 4.7. Схема прямого РЕПО:

р₂ = р₁ + маржа, т.е. р₁< р₂

р₁ - цена 1-й части сделки

р₂ - цена 2-й части сделки

В том случае если инициатором сделки, т.е. первоначальным продавцом ценных бумаг, является банк, а покупателем — Банк России, то это — «прямое РЕПО».

Когда же первоначальным продавцом является Банк России, то это «обратное
РЕПО». В момент осуществления 1-й части такой сделки, т.е., продавая ценные бумаги, Банк России абсорбирует избыточную ликвидность на строго установленный сделкой срок, осуществляя по истечении этого срока 2-ю часть сделки, т.е. выкупая ценные бумаги по более высокой цене, он производит операцию по увеличению текущей ликвидности.

Срок РЕПО может составлять от 1 до 90 календарных дней. Сделки производятся ежедневно в форме аукциона заявок банков.

С 2001 года Банком России проводятся операции обратного модифицированного РЕПО с облигациями, находящимися в его портфеле (Биржевое модифицированное
РЕПО — БМР).

Обратное модифицированное РЕПО – сделки по продаже облигаций из портфеля Банка России с публичной офертой на обратный выкуп.