Студопедия  
Главная страница | Контакты | Случайная страница

АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатика
ИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханика
ОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторика
СоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансы
ХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника

Анализ финансового состояния организации

Читайте также:
  1. D. обобщение, сравнение анализ ,синтез
  2. I) Однофакторный дисперсионный анализ .
  3. I)Однофакторный дисперсионный анализ (выполняется с применением программы «Однофакторный дисперсионный анализ» надстройки «Анализ данных» пакета Microsoft Excel).
  4. II категория. Проблемные кредитные организации
  5. Ii) Двухфакторный дисперсионный анализ
  6. II. Анализ деятельности педагога
  7. II. Анализ программ по чтению и литературной подготовке учащихся начальной школы и УМК к ним. Познакомьтесь с требованиями ФГОС.
  8. II. Анализ результатов учебной деятельности.
  9. II. Примерные диагностические карты для организации работы по диагностике.
  10. II.1. Прямые иммуноанализы

План

1. Цель и задачи анализа финансового состояния организации /ФСО/.

2. Основные источники информации для анализа ФСО.

3. Раскрытие информации бухгалтерской отчетности для целей ее анализа.

4. Основные индикаторы, характеризующие анализ ФСО, и методика их расчета.

5. Прогнозирование финансового состояния организации.

 

1. Цель и задачи анализа финансового состояния организации.

 

Под финансовым состоянием понимается способность организации финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования организации, целесообразным их размещением и эффективным использованием, финансовы­ми взаимоотношениями с другими юридическими и физически­ми лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

Финансовое состояние организации (ФСО) может быть ус­тойчивым, неустойчивым и кризисным. Способность организации своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе свидетельствует о ее хорошем (устойчивом) финансовом состоянии.

Чтобы развиваться в условиях рыночной экономики и не допустить банкротства организации, нужно знать, как управлять финансами, какой должна быть структура капитала по составу и источникам образования, какую долю должны занимать собст­венные средства, а какую - заемные. Следует знать и такие понятия рыночной экономики, как финансовая устойчивость, пла­тежеспособность, деловая активность, рентабельность и др.

Главная цель анализа - своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения финансового состояния организации и ее платежеспособности. При этом необходимо решать следующие задачи:

1. На основе изучения взаимосвязи между разными показа­телями производственной, коммерческой и финансовой дея­тельности дать оценку выполнения плана по поступлению финансовых ресурсов и их использованию с позиции улучшения финансового состояния организации.

2. Прогнозировать возможные финансовые результаты, экономическую рентабельность исходя из реальных условий хозяйственной деятельности, наличия собственных и заемных ресурсов и разработанных моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов.

3. Разрабатывать конкретные мероприятия, направленные на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния организации.

Для оценки устойчивости ФСО используется система показателей, характеризующих изменения:

• структуры капитала организации по его размещению и источникам образования;

• эффективности и интенсивности использования капитала;

• платежеспособности и кредитоспособности организации;

• запаса финансовой устойчивости организации.

Анализ ФСО основывается главным образом на относительных показателях, так как абсолютные показатели баланса в условиях инфляции сложно привести к сопоставимому виду. Относительные показатели финансового состояния анализируемой организации можно сравнить:

• с общепринятыми «нормами» для оценки степени риска и прогнозирования возможности банкротства;

• с аналогичными данными других организаций, что позволяет выявить сильные и слабые стороны организации и ее возможности;

• с аналогичными данными за предыдущие годы для изучения тенденции улучшения или ухудшения ФСО.

Анализом финансового состояния занимаются не только руководители и соответствующие службы организации, но и его учредители, инвесторы - с целью изучения эффективности использования ресурсов; банки - для оценки условий кредитования и определения степени риска; поставщики - для своевременного получения платежей; налоговые инспекции - для выполнения плана поступления средств в бюджет и т.д. В соответствии с этим анализ делится на внешний и внутренний. /См. Раздаточный материал /.

Практика финансового анализа уже выработала методику анализа финансовых отчетов. Можно выделить шесть основных видов анализа:

• горизонтальный (временной) анализ - сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом;

• вертикальный (структурный) анализ - определение структуры финансовых показателей;

• трендовый анализ - сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т. е. основной тенденции динамики показателя, очищенного от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов;

• анализ относительных показателей (финансовых коэффициентов) - расчет числовых отношений различных форм отчетности, определение взаимосвязей показателей;

• сравнительный анализ, который делится на:

внутрихозяйственный - сравнение основных показателей организации и подразделений, межхозяйственный - сравнение показателей организации с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми;

факторный анализ - анализ влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель.

 

Анализ финансового состояния организации на этапе анализа финансовых отчетов начинается с «чтения» бухгалтерского баланса, при этом выявляются важнейшие характеристики:

• общая стоимость имущества организации;

• стоимость иммобилизованных и мобильных средств;

• величина собственных и заемных средств организации и др. Проведение горизонтального анализа позволяет сопоставить

между собой величины конкретных статей баланса в абсолютном и относительном выражении за рассматриваемый период и определить их изменение за этот период.

Вертикальный анализ устанавливает структуру баланса и выявляет динамику ее изменения за анализируемый период (месяц, квартал, год).

Сопоставляя отдельные виды активов с соответствующими видами пассивов, определяют ликвидность баланса организации.

Таким образом, анализ финансовой отчетности является по сути предварительным анализом финансового состояния организации, позволяющим судить о ее финансовой устойчивости и характере использования финансовых ресурсов.

 

2. Основные источники информации для анализа ФСО.

Основными источниками информации являются:

- бухгалтерский баланс – форма № 1;

- отчет о прибылях и убытках – форма № 2;

- пояснения к бухгалтерскому балансу и форме № 2:

а) отчет об изменениях капитала – форма № 3;

б) отчет о движении денежных средств – форма № 4;

в) приложение к бухгалтерскому балансу – форма № 5;

г) отчет о целевом использовании полученных средств – форма № 6;

д) пояснительная записка.

 

Актив баланса содержит сведения о размещении капитала. Основным признаком группировки статей актива баланса считается степень их ликвидности.

В пассиве отражены источники образования средств организации. По степени принадлежности используемый капитал подразделяется на собственный (3 раздел баланса) и заемный (4 и 5 разделы баланса). Пассивы группируются по срочности их оплаты.

Исходя из признаков группировки статьи актива и пассива баланса объединяют в отдельные специфические группы, таким образом получают агрегированный баланс (см. раздаточный материал).

Признаками общей положительной оценки динамики и структуры баланса является:

1) рост собственного капитала;

2) отсутствие резких изменений в отдельных статьях баланса;

3) соответствие размеров дебиторской и кредиторской задолженности;

4) отсутствие в балансе убытков, просроченной задолженности банкам бюджету и т.д.

 

В форме № 2 отражаются на сегодня четыре вида прибыли:

1) валовая;

2) прибыль от продаж;

3) прибыль до налогообложения;

4) чистая прибыль (убыток) отчетного периода.

 


3. Раскрытие информации бухгалтерской отчетности для целей ее анализа

 

Объективность результатов финансового анализа во многом зависит от полноты информации, содержащейся в бухгалтерской отчетности. В этой связи возникает методологическая проблема обоснования объема, состава и качественных характеристик раскрываемой информации.

Известно, что информация баланса и отчета о прибылях и убытках не дает характеристик качества активов и условий погашения обязательств, что важно для финансового анализа. Поэтому важна пояснительная информация.

 

Раскрытие информации отчетных форм.

В приложениях, которые комментируют статьи баланса и отчета о прибылях и убытках, раскрытию подлежат те статьи в формах бухгалтерской отчетности, которые важны для понимания реального финансового положения организации. Например, наличие значительных необъясненных сумм по статьям прочих дебиторов может привести к недостоверным результатам анализа ликвидности. Отсутствие информации о причинах изменения собственного капитала ведет к неадекватной оценке внешними пользователями финансовой устойчивости организации.

Рассмотрим более подробно, чем обусловлена необходимость раскрытия указанных сведений для целей финансового анализа.

 

Раскрытие применявшейся учетной политики.

В настоящее время организации обладают значительным набором вариантов учетной политики, причем по мере приближения национальных стандартов учета к международным стандартам финансовой отчетности много вариантность учета все более расширяется.

Необходимость раскрытия информации об учетной политике связана также с тем, что в настоящее время процесс формирования показателей финансовой отчетности и расчет налогов основаны на разных подходах. В этой связи возникает проблема обеспечения сопоставимости данных бухгалтерской и налоговой отчетности, касающихся величины доходов, расходов и финансовых результатов.

Не менее важным для целей анализа бухгалтерской отчетности является раскрытие фактов изменения учетной политики.

В соответствии с требованиями ПБУ 1/98 «Учетная политика организации» последствия изменения учетной политики, оказавшие или способные оказать существенное влияние на ФСО, подлежат раскрытию. При этом называется причина изменения учетной политики, дается оценка последствий изменения в денежном выражении и указывается, что включенные в бухгалтерскую отчетность за отчетный год соответствующие данные прошедших периодов скорректированы.

Необходимость раскрытия всех изменений в учетной политике имеет принципиальное значение для обеспечения корректных результатов финансового анализа, поскольку практически любой пункт учетной политики влияет на представление информации об имущественном положении организации и ее финансовых результатах.

Для количественной оценки изменения может быть составлена следующая таблица.

Показатель Отчетный период Прошедший период Скорректированное значение показателя за прошедший период исходя из учетной политики отчетного периода Влияние изменения учетной политики на величину показателя
Материальные затраты

 

В первую графу заносятся те показатели, учетная политика в отношении которых в отчетном году изменилась в сравнении с предыдущим. В гр. 2 дается значение показателя в отчетном периоде исходя из новой учетной политики. В гр. 3 – значение показателя в прошедшем периоде исходя из прежней учетной политики. В гр. 4 отражается скорректированное значение показателя за прошедший год исходя из новой учетной политики (отчетного года). Разность значений, отраженных в гр.4 и 3, позволяет определить влияние изменения учетной политики на рассматриваемый показатель. Для анализа динамики показателя рассматривается разность значений, отраженных в гр.2 и 4, поскольку эти показатели сопоставимы.

Например, в отчетном периоде запасы оценивались по методу ЛИФО, тогда как в прошедшем году применялся метод ср. себестоимости. Как известно, в условиях роста цен на запасы использование метода ЛИФО увеличивает величину материальных затрат. Разность в 2270 д.е. показывает насколько изменилась себестоимость вследствие изменения учетной политики.

 

Обоснование отклонений от действующих отчетных форм.

В настоящее время организации получили право составлять и представлять бухгалтерскую отчетность на бланках форм, разработанных ими самостоятельно в соответствии с требованиями и правилами Положения по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности, при сохранении структуры отчетных форм и предусмотренного минимально необходимого состава показателей отчетности.

Несмотря на большую свободу в выборе форм представления данных формы отчетности, чтобы быть понятными и удовлетворять требованию сопоставимости, не должны различаться по структуре и составу данных. Тем самым для внешнего пользователя облегчается возможность сравнения и анализа показателей бухгалтерской отчетности.

 

Раскрытие выявленных в отчетном периоде существенных ошибок в учете допущенных в более ранние периоды.

Каждая выявленная существенная ошибка учета, повлекшая искажение информации бухгалтерской отчетности, должна быть описана и оценена количественно. Кроме того, в пояснениях должно быть указано, каким образом была исправлена ошибка.

Согласно МСФО существует несколько подходов к отражению информации о выявленной фундаментальной ошибке. Основной подход исходит из необходимости показать нарушения в тех отчетных периодах, в которых допущено искажение показателей из-за ошибки. При этом не следует исправлять сами финансовые отчеты за предыдущие отчетные периоды, утвержденные акционерами. Исправленная сумма не включается в отчет о прибылях и убытках и не принимается в расчет чистой прибыли (убытка) за текущий отчетный период, если она не имеет к нему отношения. Указание на ошибку и ее исправление делаются в примечаниях.

Альтернативный подход к исправлению фундаментальных ошибок исходит из того, что исправленная сумма учитывается при расчете чистой прибыли (убытка) того отчетного периода, в котором была обнаружена ошибка, а данные отчетов за предыдущие периоды не пересматриваются.

Эти два подхода могут по-разному повлиять на результаты финансового анализа, проводимого внешними пользователями по данным отчетности. Второй подход может привести к искажению результатов финансового анализа как текущего периода, так и прогнозного.

 

Раскрытие способов пересчета валют.

Для пользователей информации бухгалтерской отчетности организации, имеющие многосторонние экономические отношения с зарубежными партнерами, важны сведения о способе пересчета валют для статей, в основе которых лежат суммы в иностранной валюте, т.к. результат хозяйственной деятельности таких организаций, а также их имущественное и финансовое положение напрямую зависят от методов пересчета. К информации данного вида относят вид валюты, нереализованные прибыли и убытки, возникающие в результате изменения обменных курсов иностранной валюты.

Также для объективных результатов анализа ФСО необходимо:

- раскрытие информации о доходах;

- раскрытие информации о расходах;

- раскрытие информации о сегментах бизнеса и др.

 

1. Основные индикаторы, характеризующие анализ ФСО, и методика их расчета.

 

Основные индикаторы и официальные методики анализа ФСО представлены в раздаточном материале к теме.

 

Анализ показателей финансовой устойчивости.

Финансовая устойчивость определяется структурой капитала, которая показывает степень финансовой зависимости или независимости организации от заемных источников или размещением собственных средств в активах. Изучение финансовой устойчивости ведется по двум направлениям.

Первое направление предполагает оценку структуры источников средств. Условно показатели структуры называются коэффициентами капитализации. К ним относятся следующие показатели – коэффициенты:

- Коэффициент автономии (коэффициент концентрации) – Ка :

Ка = СК/ ВБ,

где СК – собственный капитал;

ВБ – валюта баланса.

 

- Коэффициент финансовой зависимости – Кз:

Кз = ЗК/ВБ,

где ЗК – заемный капитал.

 

- Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (плечо финансового рычага) –Кз/с:

Кз/с = ЗК/СК,

 

- Коэффициент соотношения валюты баланса и собственных средств (мультипликатор собственного капитала) – МСК:

МСК= ВБ/СК

 

Второе направление анализа финансовой устойчивости основано на сопоставлении собственных оборотных средств с величиной активов и материальных оборотных средств (запасов), поэтому показатели данного направления анализа называют показателями покрытия. К ним относятся:

 

- Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственным капиталом – Косс:

Косс=(СК – ВА) : ТА,

где ВА – внеоборотные активы;

ТА – текущие активы.

 

Косс показывает, какая доля оборотных активов покрыта собственными оборотными средствами. ФСО считается устойчивым, если Косс > 0,1.

 

- Коэффициент обеспеченности запасов собственным капиталом –Косз:

Косз= (СК-ВА) : З,

где З – запасы.

 

Косз показывает, какая доля материальных оборотных активов покрыта собственными оборотными средствами.

 

-Коэффициент обеспеченности запасов нормальными источниками финансирования – Кэиф:

Кзиф = (СК – ВА +КК +КЗп) : З,

где КК – краткосрочные кредиты банка под товарно-материальные ценности;

КЗп – непросроченная задолженность поставщикам.

 

- Коэффициент маневренности –Км:

Км =(СК- ВА) : СК

Км показывает, какая доля собственных средств вложена в оборотные актива.

 

В зависимости от значений, которые принимают приведенные коэффициенты, различают четыре основных типа финансовой устойчивости: абсолютная, нормальная устойчивость, неустойчивое и кризисное финансовое состояние.

ФСО считается абсолютно устойчивым, если Косс > 0,1, а Косз > 1;ФСО отличается нормальной финансовой устойчивостью, если Косс > 0,1, а Косз < 1, но Кзиф > 1.

ФСО имеет неустойчивое финансовое состояние, если Кзиф < 1.

ФСО имеет признаки кризиса, если при несоблюдении условий платежеспособности организация не может рассчитаться с кредиторами в установленные сроки.

Таким образом, одним из условий финансовой устойчивости считается достаточный размер собственного капитала. Показателем достаточности собственного капитала является значение коэффициента автономии больше 0,5. Однако организация может работать с высокой рентабельностью капитала и при меньшем значении Ка, если при этом эффективно используются заемные средства. Проанализировать политику заимствования, а также дать оценку эффективности использования заемных средств можно с помощью эффекта финансового рычага (ЭФР). ЭФР показывает, на сколько процентных пунктов увеличивается рентабельность собственного капитала при заимствовании:

ЭФР= 0,76(Rк – ССП) * ЗК/СК,

где Rк – рентабельность капитала, рассчитанная по прибыли до налогообложения до выплаты процентов по ссудам;

ССП – ставка ссудного процента;

0,76 – коэффициент, корректирующий размер эффекта на величину ставки налога на прибыль.

 

Анализ показателей ликвидности и платежеспособности.

С позиции финансовой деятельности любой организации необходимо решение 2-х основных задач:

1) поддержание способности отвечать по текущим финансовым обязательствам;

2) обеспечение долгосрочного финансирования в желаемых объемах и способности безболезненно поддерживать сложившуюся или желаемую структуру капитала.

В плане характеристики ФСО эти задачи формулируются с позиции краткосрочной и долгосрочной перспектив.

ФСО с позиции краткосрочной перспективы оценивается показателями ликвидности и платежеспособности.

В ряде работ отечественных специалистов эти понятия нередко отождествляются, но вряд ли это оправдано.

Под ликвидностью активов понимается их способность трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность.

Основным признаком ликвидности служит формальное превышение (в стоимостной оценке) оборотных активов организации над краткосрочными обязательствами. Чем больше это превышение, тем благополучнее ФСО с позиции ликвидности.

Платежеспособность означает наличие у организации денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. На момент составления баланса платежеспособность оценивается размером денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, на прогнозируемый период платежеспособность определяется с учетом плана денежных поступлений от реализации товаров и услуг.

Для оценки ликвидности применяют следующие показатели, основанные на сопоставлении текущих активов и краткосрочных обязательств:

 

-Коэффициент абсолютной ликвидности – Кал:

Кал = (ДС + КФВ) /КО,

где ДС – денежные средства;

КФВ – краткосрочные финансовые вложения;

КО – краткосрочные обязательства.

Он показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена на дату составления баланса или другую конкретную дату. Ориентировочно считаются нормальными значения коэффициента, находящиеся в интервале 0,2 – 0,3.

 

- Коэффициент быстрой ликвидности – Кбл:

Кбл = (ДС + КФВ + ДЗ) / КО,

где ДЗ – дебиторская задолженность.

 

Этот показатель характеризует ту часть текущих обязательств, которая может быть погашена не только за счет денежных средств, но и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию, выполненные работы или оказанные услуги. Интервал для данного коэффициента - 0,8 - 1.

 

- Коэффициент текущей ликвидности – Ктл :

Ктл = ТА / КО,

где ТА – текущие (мобильные активы).

Норматив этого коэффициента 2.

 

Рассмотренные коэффициенты ликвидности имеют следующие недостатки:

1) Статичность – указанные показатели рассчитываются на основе балансовых данных и, следовательно, одномоментны. Поэтому возникает необходимость анализа их динамики за несколько периодов.

2) Возможность завышения показателей (коэффициента покрытия) вследствие включения в состав текущих активов так называемых «мертвых статей» (например, неликвидных запасов т-м-ц).

3) Малая информативность для прогнозирования будущих денежных поступлений и платежей.

4) Возможность завышения показателей за счет «неликвидной» ДЗ.

5) Наличие потенциальных обязательств, не отражаемых в балансе и не учитываемых при расчете коэффициентов ликвидности. Именно поэтому МСФО и соответствующие инструкции Минфина России указывают на необходимость раскрытия полной суммы финансовых обязательств в пояснительной записке.

6) Игнорирование перспективных выплат, способных повлечь значительный отток денежных средств в будущем. Например, организация, осуществляющая капвложения подрядным способом до подписания актов приемки объектов, не учитывает указанные капвложения у себя на балансе и, соответственно, не учитывает в пассиве обязательства, возникающие перед подрядчиком.

Подписание документов сопровождается соответствующими изменениями в балансе: увеличением статей «Незавершенное строительство» в активе и «Поставщики и подрядчики» в пассиве. Формально задолженность возникает при подписании актов выполненных работ, тогда как фактически обязательства перед подрядчиком появляются значительно раньше.

Показатели платежеспособности представлены в раздаточном материале.

Внутренние причины неплатежеспособности организации можно отразить в следующей таблице.

 

Блок управления Причины неплатежеспособности
Система расчетов Несвоевременное поступление оплаты за проданную продукцию. Низкая доля денежной составляющей в выручке от продажи продукции в связи с бартерными и взаимозачетными операциями
Маркетинг Снижение объема продаж из-за плохого изучения спроса. Отсутствие сбытовой сети и эффективной рекламы. Недостаточно гибкая ценовая и ассортиментная политика. Низкая конкурентоспособность продукции
Управление производственными ресурсами Изношенность основных средств, растущие расходы по содержанию и обслуживанию и как следствие – снижение конкурентоспособности продукции. Значительные расходы по содержанию ведомственного жилья и объектов соцкультбыта. Избыточные запасы. Перебои в снабжении.
Организация управления Отсутствие эффективной системы управления, адекватно отвечающей условиям внешней и внутренней среды. Нерациональная организационная структура управления. Недостаточная экономическая самостоятельность подразделений.
Управление персоналом Отсутствие заинтересованности в результатах. Ухудшение социально-психологического климата. Отсутствие внимания к обучению и повышению квалификации персонала.
Управление финансами Отсутствие четкой финансовой стратегии развития организации. Отсутствие финансового планирования и прогнозирования. Формальное проведение финансового анализа. Игнорирование руководством организации результатов финансового анализа. Отсутствие контроля за денежными потоками. Необоснованность инвестиционных решений и как результат - неэффективность долгосрочных финансовых решений. Недостатки механизма ценообразования. Отсутствие контроля за затратами, рост убытков. Рост просроченных обязательств. Формальное проведение инвентаризации активов и обязательств. Низкая ликвидность активов.

 

Показатели деловой активности.

Коэффициенты деловой активности характеризуют насколько эффективно организация использует свои средства. К ним относятся различные показатели оборачиваемости.

 


Общая формула оборачиваемости имеет следующий вид:

При определении оборачиваемости отдельных составляющих капитала в знаменатель формулы оборачиваемости подставляют среднюю стоимость соответствующих средств или их источников. Такие отношения показывают скорость обращения анализируемых элементов средств или их источников, и выражаются числом оборотов.

Увеличение скорости обращения (числа оборотов) свидетельствует о повышении оборачиваемости и деловой активности организации.

Кроме скорости оборота, оборачиваемость капитала измеряют временем обращения или длительностью оборота и выражают в днях оборота.


Общая формула времени обращения имеет вид:

 

Время обращения средств или их источников

Необходимо учитывать, что выбытие основного капитала характеризуется суммой начисленной амортизации. Поэтому длительность оборота основного капитала рассчитывается по отношению к сумме начисленной за анализируемый период амортизации основного капитала.

 

Анализ показателей рентабельности.

Обобщающим показателем эффективности работы организации является рентабельность капитала.

Коэффициенты рентабельности могут быть объединены в следующие группы:

1. Показатели рентабельности продаж, исчисляемые как отношение соответствующих видов прибыли к объему продаж.

2. Показатели рентабельности активов, исчисляемые как отношение соответствующих видов прибыли к той или иной группе активов.

3. Показатели рентабельности финансовых источников капитала, исчисляемые как отношение соответствующих видов прибыли к той или иной группе обязательств.

 

Различают два основных показателя рентабельности продаж:

- из расчета по прибыли от продаж;

- из расчета по чистой прибыли.

Первый показатель отражает изменения в политике ценообразования и способность организации контролировать себестоимость реализованной продукции, то есть ту часть средств, которая необходима для оплаты текущих расходов, возникающих в производственно-хозяйственной деятельности. Динамика коэффициента может свидетельствовать о необходимости пересмотра цен или усиления контроля за использованием запасов. Наиболее значимым для анализа рентабельности продаж признается показатель, рассчитанный по чистой прибыли. Он показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли принесла каждая единица реализованной продукции.

При проведении факторного анализа рентабельности наибольшее распространение получили следующие факторные системы:

 

- Двухфакторная модель рентабельности капитала:

Rк = Rпр × Коб,

где Rпр – рентабельность продаж;

Коб – коэффициент оборачиваемости капитала.

 

- Трехфакторная модель рентабельности собственного капитала:

Rск = Rпрч × Коб × МКС,

где Rпрч – рентабельность продаж по чистой прибыли;

МКС – мультипликатор собственного капитала.

 

- Трехфакторная модель рентабельности капитала:

Rк = Rпр / (Fе + Кз),

где Fе – фондоемкость основных средств, равная отношению средней стоимости основных средств к выручке от продаж;

Кз – коэффициент закрепления оборотного капитала, равный отношению средней стоимости оборотных средств к выручке от продаж.

 

5. Прогнозирование финансового состояния организации.

Прогнозирование ФСО необходимо для своевременного предотвращения ситуации финансовой несостоятельности, или банкротства. Для диагностики вероятности банкротства используется несколько подходов, основанных на применении:

а) трендового анализа системы финансовых коэффициентов;

б) ограниченного круга показателей по состоянию на анализируемую дату: Ктл, Косс, К восс, Кутр (см. раздаточный материал);

в) интегральных показателей, основанных на классификации организаций по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах (см. раздаточный материал);

г) регрессивных и дискриминантных факторных моделей, разработанных отечественными и западными экономистами. В частности модели Сайфулина-Кадыкова (см. раздаточный материал), модель Альтмана, Лиса и др.

 

Комитетом по обобщению практики аудирования в Великобритании разработаны рекомендации, содержащие перечень критических показателей для оценки возможного банкротства организации. Эти показатели делят на две группы.

В первую группу включают критерии и показатели, снижающие текущие значения которых свидетельствуют о финансовых затруднениях или банкротстве. К ним относят :

1) повторяющиеся существенные потери в основной деятельности;

2) превышение некоторого критического уровня просроченных обязательств;

3) чрезмерное использование краткосрочных заемных средств в качестве источников финансирования долгосрочных вложений;

4) устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности;

5) хроническая нехватка оборотных средств;

6) устойчиво увеличивающаяся до опасных пределов доля заемных средств в общей сумме источников средств;

7) постоянное невыполнение обязательств перед инвесторами, кредиторами и акционерами (в отношении своевременности возврата ссуд, выплаты % и дивидендов);

8) высокий удельный вес ДЗ;

9) наличие сверхнормативных и залежалых товаров и запасов и др.

Ко второй группе относят критерии и показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее ФСО как критическое, но при неприятии соответствующих мер ситуация может резко ухудшиться. В число таких критериев и показателей входят:

1) потери ключевых сотрудников аппарата управления;

2) вынужденные остановки, а также нарушения ритмичности производства;

3) чрезмерная зависимость организации от какого-либо одного проекта, типа оборудования, вида актива;

4) потери ключевых контрагентов;

5) неэффективные долгосрочные соглашения.

 

В оценке риска банкротства с целью обобщения расчетов по различным показателям применяют интегральную оценку финансовой устойчивости.

Сущность такой методики заключается в классификации организаций по степени риска, исходя из фактических значений показателей финансовой устойчивости, платежеспособности и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах. (см раздаточный материал).

В практике анализа финансовых прогнозов требуется наиболее ранняя диагностика или прогнозирование возможности банкротства и кредитоспособности организации.

Анализ прогнозов позволяет на более раннем этапе предвидеть перспективы, своевременно корректировать бизнес-планы и принимать решения, влияющие на тактические и стратегические задачи развития.

Для этого используют факторные модели известных западных экономистов: Альтмана, Лиса, Таффлера и др.

Первые модели прогнозирования банкротства были построены на значении какого-либо одного коэффициента, впоследствии они усложнялись и строились на большем количестве коэффициентов.

 

Наиболее известной многомерной методикой прогнозирования банкротства организаций является Z – счет Э.Альтмана, который отобрал пять наиболее значимых коэффициентов для построения регрессивной кривой:

Z= 1,2 Х1 + 1,4 Х2 + 3,3 Х3 + 0,6 Х4 + Х5,

где: Х1 – отношение собственных оборотных средств к сумме активов,

Х2 – отношение нераспределенной прибыли к сумме активов;

Х3 – отношение прибыли до вычета процентов и налогов к сумме активов;

Х4 - отношение рыночной стоимости всех обычных и привилегированных акций организации к заемным средствам;

Х5 – отношение выручки от продаж к сумме активов.

Если Z < 1,81 – предсказывается высокая вероятность банкротства; а при Z > 2,99 – низкая вероятность банкротства.

 

Прямое применение модели Э.Альтмана к прогнозированию банкротства российских организаций вряд ли правомерны: иная финансовая среда, различия в бухгалтерском учете и другие особенности российского бизнеса должны найти свое отражение как в выборе финансовых показателей, так и в значениях весовых коэффициентов.

В 1972 году Лис разработал следующую модель прогнозирования банкротства для Великобритании:

Z= 0,063 Х1 + 0,092 Х2 + 0,057 Х3 + 0,001 Х4,

где: Х1 – отношение текущих активов к сумме активов;

Х2 – отношение прибыли от продаж к сумме активов:

Х3 – отношение нераспределенной прибыли к сумме активов;

Х4 – отношение собственного капитала к заемному.

Предельное значение Z равняется 0,037.

 

В России Р.С. Сайфуллин и Г.Г. Кадыков предложили использовать для оценки ФСО рейтинговое число (см. раздаточный материал).

О.П. Зайцева предложила комплексный коэффициент банкротства в виде шестифакторной математической модели:

К компл = 0,25 Х1 + 0,1 Х2 + 0,2 Х3 + 0,25 Х4 + 0,1 Х5 + 0,1 Х6,

где: Х1 - коэффициент убыточности организации, характеризующийся отношением чистого убытка к собственному капиталу;

Х2 - соотношение кредиторской и дебиторской задолженности;

Х3 - показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов, этот коэффициент является обратной величиной показателя абсолютной ликвидности;

Х4 – убыточность реализации продукции, характеризующейся отношением чистого убытка к объему реализации этой продукции;

Х5 – соотношение заемного и собственного капитала;

Х6 – коэффициент загрузки активов как величина, обратная коэффициенту оборачиваемости активов.

Фактический комплексный коэффициент банкротства следует сопоставить с нормативным, рассчитанным на основе рекомендуемых минимальных значений частных показателей:

Х1 = 0; Х2 = 1; Х3 = 7; Х4 = 0; Х5 = 0,7; Х6 = значению Х6 в предыдущем периоде.

Если фактический комплексный коэффициент больше нормативного, то вероятность банкротства велика, а если меньше – то вероятность банкротства мала.


Раздаточный материал к теме: «Анализ финансового состояния организации»

 

 
 

Рисунок 1. Схема экономического анализа

 

 

 
 

Рисунок 2. Основные группы показателей, характеризующих ФСО


 

 
 

Рисунок 3. Методы финансового анализа

 

 

Систематизированные группы агрегированного баланса




Дата добавления: 2015-01-12; просмотров: 37 | Нарушение авторских прав




lektsii.net - Лекции.Нет - 2014-2022 год. (0.131 сек.) Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав