Главная страница | Контакты | Случайная страница Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

Н.М. Борытко, И.А. Соловцова, А.М. Байбаков 2 страница

· Во временном положении даны определения «лизингодателя», «лизингополучателя», и «поставщика лизингового имущества».

Кроме этого в 1995 г. появились постановления о бухгалтерском учете лизинговых операций, о составе затрат, относимых на себестоимость. Более подробно историю развития законодательной базы по лизингу можно проследить в Приложении № 1 «Развитие лизингового законодательства в России». В нем приведен перечень всех законодательных актов и основные пункты их содержания, касающихся лизинговых отношений как до появления 633 постановления, так и после.

В связи с принятием Федерального закона «О лизинге» Указ Президента N2 1992 и Постановление правительства N2 633 были признаны утратившими силу. Данный закон определил основные правовые и организационно-экономические особенности лизинга.

Согласно федеральному закону лизинг - это вид инвестиционной деятельности, которая заключается в приобретении имущества и передаче его на основании договора лизинга определенным субъектам за плату во владение и пользование на какой-то срок с правом последующего выкупа имущества этими субъектами.

Имущество, которое может быть предметом лизинга должно отвечать двум обязательным требованиям закона: 1) приобретаемые вещи должны быть непотребляемыми и 2) данное имущество приобретается исключительно для предпринимательской деятельности.

К вещам, которые могут быть предметом лизинга закон относит: предприятия и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства, другое движимое и недвижимое имущество.

Плата, сроки, другие условия лизинговой сделки определяются конкретными договорами между субъектами лизинга.

Закон устанавливает трех возможных субъектов лизинга: лизингодателя, лизингополучателя, продавца. Все они могут быть как физические так и юридические лица.

В федеральном законе оговорены обязательные признаки и условия международного лизинга. В частности, международный лизинг обязательно должен содержать ссылку на договор купли-продажи. в соответствии с которым предмет лизинга передается лизингополучателю не позднее шести месяцев с момента пересечения объектом лизинга таможенной границы РФ.

В тех же случаях когда предмет лизинга транспортируется по территории РФ свыше шести месяцев в силу объективных обстоятельств, его передача производиться по окончании транспортировки.

В договоре международного финансового лизинга должны также содержаться указания на наличие инвестирования денежных средств в предмет лизинга и наличие передачи предмета лизинга лизингополучателю. Таким образом, в договоре должна быть формулировка о том, что лизингодатель покупает товар специально с целью передачи его в лизинг. Кроме того, этот товар должен быть передан поставщиком не покупателю (т.е. лизингодателю), а непосредственно лизингополучателю.

В названии договора лизинга определяется его форма, тип и вид, поскольку в договоре лизинга содержаться и обязательства других лиц (продавца, поставщика, залогодателя, залогодержателя, гаранта, страховщика, поручителя и др.) то эти обязательства образуют путем заключения с другими субъектами лизинга обязательных и сопутствующих договоров.

К обязательным договорам, кроме договора лизинга, относятся договор купли-продажи. Такой договор заключается между лизингодателем и продавцом (поставщиком) предмета лизинга следует обратить внимание на вопрос о государственной регистрации такого договора. Согласно общим правилам об аренде договор аренды имущества предусматривающий переход в последующем права собственности на арендуемое имущество к арендатору, заключается в форме, предусмотренной для договора купли-продажи такого имущества (Ст. 609-ГК РФ). Так, для договоров продажи недвижимости предусмотрена письменная форма, причем в виде одного документа, подписываемого обеими сторонами с обязательной последующей государственной регистрацией. Поэтому и в самом договоре лизинга между лизингодателем и лизингополучателем необходимо соблюсти соответствующую форму.

К сопутствующим договорам относятся: договор о привлечении денежных средств, договор залога, договор гарантии, договор поручительства и другие. Федеральный закон «О лизинге» не дает исчерпывающего перечня всех сопутствующих договоров. Поэтому возможны и другие сопутствующие договоры. Совокупность всех обязательных и сопутствующих договоров называется лизинговой сделкой.

Федеральный закон «О лизинге» также устанавливает, какие условия должны обязательно содержаться (существенные условия) в договоре лизинга:

1. точное описание предмета лизинга;

2. объем передаваемых прав собственности;

3. наименование места и указание порядка передачи предмета лизинга;

4. указание срока действия договора лизинга;

5. порядок балансового учета предмета лизинга;

6. порядок содержания и ремонта предмета лизинга;

7. перечень дополнительных услуг, предоставленных лизингодателем на основании договора комплексного лизинга;

8. указание общей суммы договора лизинга и размера вознаграждения лизингодателя;

9. порядок расчетов (график платежей);

10. определение обязанности лизингодателя или лизингополучателя застраховать предмет лизинга от связанных с договором лизинга рисков.

В конкретных договорах лизинга применяются не все перечисленные выше существенные положения поскольку, исходя из экономических интересов сторон они не всегда нужны. Однако Закон не допускает каких-либо изъятий из этого перечня, так как если хотя бы одно из условий не будет включено в договор лизинга, то сделка может быть не признана лизинговой со всеми вытекающими последствиями, в том числе в области налогообложения.

2.Анализ финансового состояния ОАО «СХК»

2.1Организационно-экономическая характеристика ОАО «СХК»

Полное фирменное наименование Общества на русском языке: Открытое акционерное общество «Сибирский химический комбинат». Основной вид деятельности: производство ядерных материалов, тепловой и электрической энергии. Место нахождения Общества: 636039, Российская Федерация, Томская область, г. Северск, ул. Курчатова, дом 1.

ОАО «СХК» изготавливает и реализует следующую высокотехнологичную промышленную продукцию:

- гексафторид урана для обогащения (сырьевой гексафторид урана, ГФУ);

- гексафторид обогащенного (до 5%) урана (обогащенный гексафторид урана, ОУП).

Объём услуг, оказываемых при производстве продукции, характеризуется тремя направлениями:

1. Производство по очистке (аффинажу) уранового сырья. Располагается на Радиохимическом заводе (РХЗ). Поступающее от поставщиков урановое сырье (оксиды регенерированного урана, природный уран в виде металлических слитков, оксидов или «желтого кека») с обогащением по изотопу урана U235 не более 1 % после растворения проходит стадию экстракционной очистки от примесных элементов. Готовой продукцией РХЗ является азотнокислый раствор урана, который после аттестации транспортируется для дальнейшей переработки на Сублиматный завод.

2. Производство гексафторида урана для обогащения (конверсия). Располагается наСублиматном заводе (СЗ). Сырьевой гексафторид урана с содержанием изотопа U235 менее 1 % изготавливается методом высокотемпературного прямого фторирования тетрафторида урана, либо оксидов урана различных марок. Оксиды урана изготавливаются непосредственно на СЗ из урансодержащего сырья (оборотные урансодержащие продукты, азотнокислые растворы урана с РХЗ, плав уранилнитрата).

3. Производство обогащенного гексафторида урана. Располагается на Заводе разделения изотопов (ЗРИ). Сырьевой гексафторид урана переводится в газовую фазу, а затем пропускается через каскады газовых центрифуг, обогащаясь при этом по изотопу урана U235 до заданной концентрации (в диапазоне от 1 до 5 %). После обогащения до заданной концентрации по U235, гексафторид урана конденсируется в специальных емкостях. При выполнении экспортных заказов обогащенный гексафторид урана переливается в контейнеры заказчика с отбором арбитражных и представительских проб. После заполнения контейнеры и пробоотборные емкости транспортируются на склад для последующей отправки заказчику.

Созданные и эксплуатируемые в ОАО «СХК» установки по переливу ОУП (ГФУ)позволяют использовать для выполнения отгрузок готовой продукции (по договоренности с потребителем) сертифицированную тару любого типа, пригодную для транспортировки ОУП (ГФУ), что также дополняет спектр услуг предприятия, касающихся реализации урановой продукции (в части упаковки товарной продукции).

Выручка от реализации товаров, работ, услуг составила 15 117 млн. руб. – при плане 14 881 млн. руб., в том числе объем реализации неядерной продукции составил 4 465 млн. руб. Чистая прибыль составила 451 млн. руб. (при плане 322 млн. руб.).

В 2013 году на комбинат поступили субсидии из средств федерального бюджета в размере 273 700 тыс. руб. на возмещение затрат Общества, связанных с выполнением комплекса мероприятий в области содержания и эксплуатации особо радиационно- и ядерно-опасных производств и объектов.

Таблица 1. Ключевые результаты деятельности ОАО «СХК».

2.2Анализ основных результатов финансовой деятельности ОАО «СХК»

Таблица 2. Основные финансово-экономические показатели за 2011 - 2013 гг. выполнены в соответствии с утвержденным бюджетом ОАО «СХК».

Снижение EBITDA в 2013 году по сравнению с 2012 годом на 361 млн. руб. обусловлено:

- снижением объема реализации в денежном выражении, обусловленным внешними факторами;

- увеличением расходов, не возмещаемых за счет целевых источников финансирования.

Таблица 3. Отчет о прибылях и убытках

Выручка от реализации продукции в 2013 году уменьшилась по сравнению с 2012 годом на 10,7% из-за снижения объемов реализации по энергокомплексу, в связи с неоплатой мощностей в первом полугодии 2013 года и в связи с завершением программы переработки ГФУ РС собственного производства.

Себестоимость продукции, работ (услуг) в 2013 г. снизилась по сравнению с 2012 годом на 10,1 % в соответствии с динамикой выручки от реализации.

Управленческие расходы в 2013 году составили 1 721 млн. руб. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года управленческие расходы уменьшились на 185 млн. руб. или 9,7 % за счёт проведения следующих мероприятий по сокращению затрат:

- оптимизация численности комбината;

- изменение учётной политики ОАО «СХК» в части отнесения затрат по доставке персонала к месту работы;

- снижение вмененных расходов по ФГУП «СКЦ».

Коммерческие расходы в 2013 году увеличились по сравнению с 2012 годом на 7 млн. руб. за счет изменения стоимости услуг по доставке ядерных материалов в адрес контрагентов.

Чистая прибыль ОАО «СХК» увеличилась на 74 млн. руб. Основными факторами, повлиявшими на изменение чистой прибыли в 2013г. по сравнению с 2012г., являются:

· увеличение процентов к получению на 198,5 млн. руб.,

· увеличение доходов от участия в других организациях на 33,0 млн. руб.,

· уменьшение текущего налога на прибыль на 166,9 млн. руб.

·

Таблица 4. Баланс предприятия

Рост валюты баланса в 2013 году обусловлен привлечением уставного капитала, за счёт эмиссии акций ОАО «СХК». Динамика чистых активов предприятия на протяжении всех лет остается положительной.

Таблица 5. Показатели финансовой устойчивости, оценка ликвидности

Коэффициент отношения заемных и собственных средств указывает на способность к самофинансированию и финансовой независимости. Коэффициент снижен в 2013 году по сравнению с 2012 годом.

Таблица 6. Показатели платежеспособности

Коэффициент быстрой ликвидности (показывает какую часть обязательств можно погасить за счет средств на расчетных счетах, в краткосрочных ценных бумагах и поступлений по расчетам) на 31.12.2013 составил 2,4 выше нормативного значения за счет увеличения оборотных активов и уменьшения краткосрочных обязательств. Коэффициент текущей ликвидности (показывает какую часть обязательств можно погасить, используя все оборотные средства) на 31.12.2013 составил 3,5, что соответствует нормативному значению.

3.Анализ эффективности лизинга как метода приобретения ОПФ на предприятии ОАО «СХК»

3.1Расчет лизинговых платежей

Для сравнения эффективности привлечения различных источников финансирования проведем расчеты, основываясь на фактических данных о планируемом объеме фондообразующих инвестиций на 2011 год для ОАО «Сибирский химический комбинат» (крупнейшего предприятия атомной промышленности России). Для плановой технической модернизации одного из своих производственных предприятий ОАО «СХК» планирует в 2011 г. осуществление инвестиций в сумме 750000 тыс. руб. Ожидаемая процентная ставка при кредитовании через ОАО «ГАЗПРОМБАНК» (корпоративного партнера для всех предприятий госкорпорации «РОСАТОМ») составляет 12% годовых. В ходе предварительного обсуждения параметров возможного кредитного договора и договора лизинга эти периоды выбраны одинаковыми, в каждом случае их длительность предполагается равной пяти годам. Предполагается, что срок амортизации приобретаемого оборудования при кредите составит 15 лет, а при лизинге - 5 лет, (т.к. в этом случае по согласованию с налоговыми органами разрешено применять коэффициент ускоренной амортизации равный трем).

Также имеется предварительная договоренность о том, что погашение «тела» кредита планируется производить ежегодными равномерными платежами с начислением процентов на оставшуюся часть. Для учета различной стоимости денег во времени при расчетах на предприятии применяется ставка дисконтирования 7% (консервативное значение, выбранное как минимальная ставка гарантированного дохода при альтернативном инвестировании). В последующих расчетах были учтены основные налоги, способные существенно повлиять на экономические результаты выбранных предприятием для сравнения различных вариантов финансирования инвестиций: НДС (18%), налог на прибыль (20%) и налог на имущество (2,2%).

По согласованию между ОАО «СХК» и потенциальным партнером по лизинговой сделке в лице ЗАО «ТЕНЕКС-Сервис» (лидера мирового рынка по предоставлению полного спектра лизинговых услуг для предприятий ядерного топливного цикла) в качестве дополнительных параметров договора лизинга были введены:
● ставка комиссии лизинговой компании (3% годовых);
● также предполагается, что лизингодатель приобрел оборудование за счет кредитных ресурсов по ставке 12% годовых и «переложил» платежи по дифференцированному кредиту на лизингополучателя, включив их в лизинговые платежи;
● договор лизинга заканчивается передачей оборудования в собственность лизингополучателя.

Результаты расчетов, проведенных по различным вариантам приобретения оборудования, показали следующее (таблица 7).

Таблица 7.Сравнение основных показателей, характеризующих различные схемы приобретения оборудования (тыс. руб.)

В случае если предприятие осуществляет финансирование инвестиций за счет собственных финансовых ресурсов, наблюдается экономия, связанная с уменьшением налога на прибыль. Такая ситуация возникает в связи с тем, что амортизационные отчисления предприятие возмещает в составе себестоимости, тем самым уменьшается сумма налогооблагаемой прибыли. Также возникает уменьшение налога на прибыль за счёт налога на имущество. Это происходит в связи с тем, что налог на имущество уменьшает налогооблагаемую прибыль.

Поясним основные показатели, характеризующие финансирование инвестиций за счет кредитных ресурсов. Здесь в состав расходов будут дополнительно внесены платежи по дифференцированному кредиту, где «тело» кредита возмещается равными долями по 150 тыс. руб. в течение 5 лет, а проценты (12% годовых) начисляются на остаток суммы кредита.

Расходы по приобретению оборудования по лизинговой схеме (лизинговые платежи) будут состоять из (таблица 8):
● платежей по возмещению стоимости оборудования, рассчитанных как амортизационные отчисления по лизинговому имуществу (с учетом повышающего коэффициента);
● процентов по дифференцированному кредиту (5 лет по 12% годовых);
● вознаграждения лизинговой компании (3% в год от среднегодовой стоимости оборудования);
● налога на имущество.

Отметим, что каждый из трех выбранных для анализа вариантов финансирования инвестиций предполагает учет различной стоимости денег во времени, т.е. расчеты производятся с учетом дисконтирования денежных потоков.

При сравнении в табл.7 фактических затрат по рассмотренным вариантам финансирования инвестиций оказалось, что наихудшим из рассмотренных вариантов является приобретение оборудования за счёт кредита, а наилучшим - за счёт собственных средств (табл. 7).
Финансирование инвестиций за счет лизинга оказывается средним по уровню затрат. Сравнивая чистый поток денежных средств с учетом дисконтирования, можно сделать вывод о том, что наилучшим вариантом остаётся вариант приобретения оборудования за счёт собственных средств, а наихудшим, по-прежнему, остаётся вариант приобретения оборудования за счёт кредита.

Важным результатом анализа является то, что с учетом дисконтирования разница в потоках денежных средств между рассмотренными вариантами не столь велика, как при сравнении фактических затрат. Поэтому имеет смысл продолжить анализ и рассмотреть, как влияют различные схемы приобретения оборудования на финансовое состояние предприятия (в части динамики отношения собственных и заемных средств, текущей ликвидности и величины собственного оборотного капитала предприятия). Сведём полученные результаты в таблицу 9.

Таблица 8. Приобретение оборудования по лизинговой схеме (тыс. руб.)

Таблица 9.Влияние различных схем приобретения оборудования на финансовое состояние предприятия

3.2 Анализ эффективности лизинга по сравнению с другими методами приобретения ОПФ

Сравнение различных вариантов финансирования инвестиций позволяют сделать следующие выводы:

1. Приобретение оборудования за счёт собственных средств имеет наилучшие показатели по абсолютной сумме фактических затрат и чистому потоку денежных средств с учетом дисконтирования. Однако важно учитывать, что эти затраты необходимо осуществить «одномоментно», что крайне проблематично для большинства отечественных производственных предприятий, работающих в условиях острой нехватки собственных оборотных средств на инвестиционные цели. Кроме того, значительные разовые платежи на оплату приобретаемого оборудования существенно ухудшают соотношение собственных и заемных средств, текущую ликвидность и собственный оборотный капитал.

2. Приобретение оборудования за счёт кредита имеет наихудшие показатели по фактическим и дисконтированным затратам; соотношение собственных и заемных средств и текущей ликвидности ухудшатся на весь период расчета по кредиту.

3. Приобретение оборудования по лизинговой схеме выгоднее в сравнении с приобретением за счёт кредита как по фактическим так и по дисконтированным затратам, что во многом обусловлено налоговыми преимуществами и возможностями применения ускоренной амортизации для получаемого в лизинг имущества. При этом собственный оборотный капитал расходуется только на осуществление лизинговых платежей, а ликвидность оборотных средств и соотношение собственных и заёмных средств не изменятся.

В ходе исследования данных табл. 8 и 9подтвердились следующие выгоды для ОАО «СХК» как потенциального лизингополучателя:
● происходит снижение налогооблагаемой прибыли за счет отнесения на себестоимость лизинговых платежей, освобождение от налога на имущество в части лизингового имущества, остающегося на балансе лизингодателя;
● наблюдается снижение стартовой финансовой нагрузки, поскольку лизинг не требует немедленного и значительного объема платежей, что позволяет обновлять производственные фонды, увеличивать оборотный капитал для расширения производства;
● сохранение ликвидности предприятия — арендатора в течение всего инвестиционного срока, так как находящиеся в его распоряжении оборотные средства не «заморожены» в той части капитала, которая воплощена в объекте лизинга;
● создается прочная основа для финансовых расчетов, поскольку заранее известный размер арендной платы дает четкую плановую и расходную базу для расчетов;
● существует возможность выбора варианта окончания договора лизинга: выкупить объект лизинга (по остаточной или рыночной цене), продлить договор или вернуть взятое в лизинг оборудование и привлечь новое;
● взятое в лизинг имущество числится на балансе лизингодателя. Это освобождает от налога на имущество;
● присутствует «выгода обеспечения сделки», поскольку предприятию проще получить имущество по лизингу, чем ссуду на его приобретение, так как лизинговое имущество выступает в качестве залога;
● есть возможность уменьшения риска морального и физического износа имущества по причине переноса его на лизингодателя, так как имущество не приобретается в собственность, а берется во временное пользование.
По результатам исследования можно сделать вывод о том, что в современных экономических условиях, связанных с преодолением последствий глобального экономического кризиса, лизинг не только является важным источником финансирования инвестиций предприятия, но и имеет высокий потенциал развития за счет качественных преимуществ для всех участников лизинговых схем.