Читайте также:
|
Р активов = операционная прибыль/Активы
Р продаж = Прибыль / Выручка от реализации
Рск = ЧП/среднегодовая стоимость СК
Р продукции = ВП(ЧП)/ПС
Р капитала = ВП (ЧП)/ среднегодовая стоимость капитала.
35. Показатели оборачиваемости
Оборачиваемость активов = Выручка от реализации /Активы
Оборачиваемость чистых активов = Выручка от реализации/ Чистые активы
Оборачиваемость СК= Выручка/СК
Продолжительность оборота СК=365/ Коб
Оборачиваемость ТМЗ = выручка/запасы
Продолжительность оборота ТМЗ = 365/Коб
Оборачиваемость ДЗ = Выручка /ДЗ
Капиталоемкость = Среднегодовая стоимость активов/ выручка от реализации
37. Основные составляющие потока выгод и затрат. Для расчета накопленного сальдо (основного показателя реализуемости проекта) необходимо знать величину чистых выгод, ожидаемую на каждом шаге расчетного периода. Для проверки осуществимости и эффективности проекта необходимы следующие данные:
1. сведения о денежных потоках в ситуации «С проектом»
- данные об операционной и производственно-сбытовой деятельности (выручка, затраты на производство и реализацию продукции)
- инвестиционные затраты и связанные с инвестиционной деятельностью поступления (капитальные вложения, прирост и экономия оборотных средств, остаточная стоимость, выручка от продажи оборудования и т.д.);
- данные о финансовой деятельности, связанные с реализацией проекта (использование СС, получение субсидий, дотаций, кредитов, выплата %).
2. Сведения о денежных потоках в ситуации «без проекта» в т.ч.
- данные о производственно-сбытовой деятельности
данные об инвестиционной деятельности (например о затратах на капитальный ремонт или замену части оборудования, используемого «без проекта»)
- показатели финансовой деятельности предприятия, которая связана с реализацией проекта и не затрагивается им.
Порядок проведения анализа:
1. Изучение денежных потоков проекта «самого по себе». Целью такого анализа является оценка эффективности вложений в данный проект любых средств не зависимо от их источников; если показатели эффективности оказываются низкими, в финансовом аспекте проект несостоятелен; если же «само по себе» он оценивается как высокоэффективный, данный расчет позволяет определить общую потребность в финансировании.
2. Анализ денежных потоков каждого из участников проекта, как будто все они должны реализовать свою часть проекта без привлечения средств со стороны. На этом этапе каждый участник предварительно оценивает эффективность собственных вложений и рассчитывает потребность в финансировании.
Указанные 2 этапа называются анализом проекта «до финансирования», т.е. до рассмотрения вопросов финансирования, связанных с проектом затрат.
Если проект или участие в нем не приносят желаемого эффекта, то поиск средств для его реализации заведомо не имеет смысла.
3. Анализ денежных потоков каждого из участников с учетом конкретной схемы финансирования и вытекающих из нее конкретных условий налогообложения и прочих обязательств. Именно на этом этапе проверяется реализуемость проекта (не отрицательность накопленного сальдо, значение коэффициентов, характеризующих финансовое состояние). В случае положительного ответа на вопрос о реализуемости производится оценка эффективности участия в проекте при конкретных условиях финансирования.
38. 39. Финансовые выгоды, финансовые затраты. Финансовые выгоды «с проектом» и «без проекта»
- выручка от реализации продукции (услуг)
- остаточная стоимость инвестиций
- прочие выгоды, которые затрагиваются проектом (особенно важно учесть их по участникам)
Финансовые затраты («с проектом» и «без проекта»)
- Капитальные затраты (инвестиции), включая обучение, повторные капиталовложения, необходимые для замены оборудования, капитального ремонта и др. работ;
- Текущие или эксплуатационные затраты (учитываются только реальные затраты без амортизации, расчеты производятся без учета кредитных операций и налогов; эти статьи рекомендуется учесть позже);
- Прирост оборотных средств (затраты на увеличение оборотных средств, расчет производят на основе нормативов);
- Прочие затраты, вызванные проектом и участия в его реализации.
Особенности в АПК
1. объемы реализации многих видов продукции не совпадают с объемами производства;
2. объемы производства и реализации так цены на сельскохозяйственную продукцию испытывают заметные сезонные колебания;
3. необходим учет ассортимента продукции и каналов ее реализации;
4. организация переработки, произведенной в хозяйстве продукции;
5. игнорирование остаточной стоимости инвестиций.
Остаточная стоимость зданий, сооружений, и оборудования должна определяться по общепризнанной методике оценки объектов недвижимости (по восстановительной стоимости, по прогнозируемой на момент оценки по рыночной цене и т.д.).
При расчете остаточной стоимости следует учитывать только те инвестиции, которые связаны с реализацией проекта или затрагиваются им. Это касается как ситуации «с проектом», так и ситуации «без проекта».
Остаточная стоимость инвестиций должна включать прирост рабочего капитала. При реализации проектов, связанных с расширением производства меняются состав текущих затрат и их стоимостная оценка. Новое оборудование или новые технологии требуют увеличения (или сокращения) запасов сырья, готовой продукции, комплектующих, ГСМ и т.д.
В состав остаточной стоимости для оценки эффекта нет необходимости включать стоимость всех ТМЗ предприятия. На показатели эффективности будут влиять только изменения в рабочем капитале в течение расчетного периода.
Остаточная стоимость инвестиций м/б и отрицательной величиной (затраты на демонтаж и вывод оборудования, превышающие выручку от продажи запасов оборотных средств и ликвидируемой техники, ненужных зданий, если проект ресурсосберегающий – за счет сокращения рабочего капитала остаточная стоимость инвестиций может оказаться отрицательной величиной).
Инвестиционную деятельность и соответствующие затраты необходимо учитывать не только «с проектом», но и «без проекта»; это в равной степени относится ко всем капитальным затратам.
Текущие (эксплуатационные затраты) предприятии, реализующего проект, требуют правильного учета тех же самых факторов, которые были рассмотрены при оценке выручки от реализации продукции, работ и услуг предприятия АПК. Важной особенностью сельскохозяйственного производства является то, что значительная часть используемых ресурсов производится в самом хозяйстве и часто не имеет рыночной цены.
Необходим корректный учет затрат по видам и операциям технологического процесса с последующим распределением по сезонам, полугодиям, кварталам, месяцам, а также с выделением условно-постоянных и условно-переменных затрат.
40. Поток затрат и выгод. Оценка проекта «до финансирования» или «самого по себе» является необходимым этапом всего анализа. Для расчета показателей эффективности и оценки потребности в финансировании необходимо учесть основные потоки поступлений и затрат по инве6стиционной и производственно-сбытовой деятельности.
Инвестиционные затраты капитальных вложений, включая затраты на пусконаладочные работы и обучение, на увеличение оборотного капитала, ликвидационные.
Инвестиционные выгоды: продажа активов, поступления за счет уменьшения оборотных активов, остаточная стоимость инвестиций (продажа активов, прирост рабочего капитала).
Производственно-сбытовые: (операционные) затраты: производственные издержки, Внереализационные расходы, налоги.
Производственно-сбытовые: (операционные) выгоды: выручка от реализации продукции и услуг, Внереализационные доходы.
Приток ДС от финансовой деятельности: субсидии и дотации, выпуск ценных бумаг, продажа акций.
Отток ДС от финансовой деятельности: выплата дивидендов, % за кредит, возврат основного долга, лизинговые платежи.
Рекомендуется следующая схема расчетов
ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
1. расчет общего размере инвестиционных затрат, необходимых в ситуации «с проектом» на начальных шагах расчетного периода;
2. расчет максимального размера инвестиционных затрат, необходимых в ситуации «без проекта» на начальных шагах расчетного периода.
3. разработка графиков инвестиционных затрат по шагам расчетного периода.
ПРОИЗВОДСТВЕННО-СБЫТОВАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ (опер.деят-ть)
1. расчет размеров поступлений и текущих затрат на момент выхода проекта на полную мощность для ситуации «с проектом»
2. расчет максимального размера поступлений и текущих затрат для одного или нескольких шагов расчетного периода в ситуации «без проекта».
3. разработка графиков, отражающих динамику изменения выгод (поступлений) и текущих затрат по шагам расчетного периода.
ДОПРЛНИТЕЛЬНО УЧИТЫВАЕТСЯ:
1. затраты на прирост рабочего (оборотного) капитала или экономию от снижения этих затрат для ситуаций «с проектом» и «без проекта»
2. остаточную стоимость инвестиций для ситуации «с проектом» и «без проекта» (остаточная стоимость =(прирост рабочего капитала + стоимость оборудования* оставшийся срок)/средний срок жизни оборудования
Объединение потоков от инвестиционной и производственно-сбытовой деятельности дает итоговую картину потерь и приобретений, вызванных реализацией проекта по сравнению с ситуацией отказа от проекта.
После проведения финансового анализа «до финансирования» и условий получения средств, необходимых для реализации проекта, можно сделать заключение относительно эффективности проекта
41. схема финансирования проектов и обслуживания долга Получение кредитов и возврат заемных средств с выплатой % - типичные финансовые операции, анализ которых необходим при оценке эффективности реализации проектов.
Финансирование – предоставление денежных средств на какие-либо мероприятия, деятельность (бюджетное и из собственных источников).
Кредит - ссуда в денежной или товарной форме на условиях возвратности, платности и срочности.
Обслуживание долга – операции, связанные как с возвратом полученных средств, так и с выплатой %, а также все остальные операции, связанные с получением кредита на определенных условиях. Оговоренные условия возврата и обслуживания долга.
Возврат основного долга равен отношению суммы долга к числу лет (шагов).
Чистое финансирование или прирост сальдо по финансовой деятельности, вызванный реализацией проекта = получение кредита +возврат основного долга + выплата %.
Денежный поток после финансирования = денежный поток до финансирования +чистое финансирование
На основе приростов чистых выгод дается оценка эффективности проекта (сальдо по всем видам деятельности).
Нельзя упускать из виду альтернативные возможности использования средств.
Условия возвратности платности (уплата %).
-кредиты, выдаваемые в один срок или частями:
а) условно в начале каждого шага; 2) по мере реализации проекта как компенсация понесенных затрат:
-с погашением в один срок
-с погашением в рассрочку с выплатой основного долга равными частями и уплатой процентов от суммы долга на момент выплат (традиционная схема); возможна отсрочка выплат основного долга и капитализация процентов
-с выплатой равных сумм, включающих как проценты, так и часть основного долга; возможна отсрочка выплат основного долга и капитализация процентов
-проектное финансирование — все средства, образующиеся от реализации проекта (или оговоренная часть этих средств), направляются на обслуживание долга (классическая схема):
- проектное финансирование с полным регрессом на заемщика
- проектное финансирование с частичным регрессом на заемщика
Дата добавления: 2015-02-16; просмотров: 122 | Поможем написать вашу работу | Нарушение авторских прав |